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朗讯2000年的财表

送交者: 雨地[♀★★*空谷幽兰*★★♀] 于 2023-10-22 18:28 已读 1876 次

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2000年中期，投资者拥有的朗讯技术公司(Lucent Technologies Inc.)的股票是最多的。该公司资本市值为1 929亿美元，在美国最具价值的公司中名列第12位。

图17-1朗讯技术公司的财务信息

所有的单位都是百万美元。

* 包括商誉在内的其他资产。

资料来源：朗讯公司的季度财务报告（表10-Q）。

对这位巨头的估价合理吗？让我们来看一看截止于2000年6月30日的季度财务报告所反映的一些基本信息。

更加仔细地阅读朗讯公司的财务报告，会感觉到警铃之声不绝于耳：

·朗讯以48亿美元刚刚收购了一家光纤设备供应商Chromatis网络公司——这48亿美元中，有42亿美元属于“商誉”（高于账面值的成本）。Chromatis有150名员工，没有客户，没有任何销售收入，因此“商誉”这一项记录是不恰当的；或许，更为准确的称呼应该是“所怀有的希望”。如果Chromatis尚未成熟的产品还没成功，朗讯就必须减记这笔商誉，并且将其从未来的利润中扣除。

·有一条注释透露，朗讯已经向购买自己产品的人提供了15亿美元的信贷，朗讯还向在别处借款的客户提供3.5亿美元的担保。这些“客户融资”的总额，在一年之内增加了一倍——这表明，购货方已经快要拿不出资金来购买朗讯的产品了。如果这些客户没有钱偿还朗讯的债务，情况会如何？

·最后，朗讯将开发新软件的成本作为“资本资产”。这本来就不是一笔资产，难道这不是应该从利润中扣除的一项日常业务费用吗？

结论：2001年8月，朗讯关闭了Chromatis 这一部门，原因据说是其产品只有两个客户感兴趣。2001年财务年度，朗讯亏损了162亿美元；2002年财务年度，又亏损了119亿美元。这些亏损额中包括：35亿美元的“不良债务和客户融资备抵”，41亿美元的“与商誉相关的减损”，以及3.62亿美元“与资本化软件相关的”费用扣除。

朗讯的股价从2000年6月30日的51.062美元，降到了2002年年底的1.26美元——两年半之内，其市值几乎亏损了1 900亿美元。

来源《聪明的投资者》
一定要做自己最擅长的。会看财表恐怕是最基本的。
贴主:雨地于2023_10_22 18:30:27编辑

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