巴伦的文章说，除了股市，羞辱大块头的做法在其他地方都已过时，投资者在股市上也别搭理这种看法了。
当然，我们说的是统称为 "华丽七雄"的七家大公司，它们占标准普尔 500 指数的 29%。随着这些公司今年股价的上涨，人们的担忧也与日俱增。似乎可以说，大块头公司的超大权重可能是股市的最大风险，以至于有人设计了一整套策略，来帮助投资者避免在如此之少的股票上投入如此之多的资金所带来的陷阱。

但是别忘了，在过去的一周里，许多其他风险也显现出来。以色列和哈马斯之间爆发了战争，并有可能蔓延到整个中东地区。投资者不愿在周四的拍卖会上购买长期国债，导致收益率飙升，至少在一天内是这样。根据最新的消费者价格指数，通胀仍处于胶着状态。

不过，这些因素都没能使股市在上周下跌。标准普尔 500 指数上涨了 0.45%，将 10 月份的涨幅推高至 0.9%。

这一切都在计划之中。季节性因素表明，股市现在就应该开始反弹。SentimenTrader 高级研究分析师杰·卡佩尔指出，标普 500 指数最强劲的时期，始于一年中的第 197 个交易日——2023 年的 10 月 13 日，并一直延续到年底。

在此期间，追溯到 1953 年 10 月，标准普尔 500 指数有 70% 的时间都在上涨，平均涨幅为 6.8%。

这并不是说市场不会下跌，毕竟还有有 30% 的时间股票是下跌的。但胜算对投资者有利，更重要的是，有 12 个时期的涨幅达到或超过 10%，只有两个时期的跌幅达到两位数。

他写道："总之，只要市场表现得相当不错，就应该相信看涨理由是有道理的"。

当然，1987 年的 "黑色星期一 "也是其中之一，那是另一个由少数股票主导的牛市，结果最后道琼斯工业平均指数创下了有史以来最严重的单日跌幅。由于债券收益率和实际利率的快速上升，人们开始将当时和现在进行比较。

Strategas Research Partners 的克里斯·维罗内写道，他看到了 "1987 年的影子"。而法国兴业银行的艾伯特·爱德华兹则加入了合唱团，他在 10 月 3 日写道："就像 1987 年一样，现在任何衰退的迹象都肯定会对股市造成毁灭性打击"。

"但情况可能更糟，幸好我们现在不是在一年中风险最大的季节性月份，"他还语重心长地补充道。

 Ned Davis Research 首席美国策略师艾德·克利索尔德，在周五的一份报告中予以反驳。在承认相似之处的同时（强劲的年初、夏季高峰、几乎相同的第三季度回调以及不断减弱的广度），他也指出了不同之处：今年市场的反弹范围更广，许多股票根据 50 天移动平均线判断处于短期上升趋势。1987 年的增长更强劲，加速更快。甚至现在的加息幅度也没有黑色星期一之前那么快。

克利索尔德写道："我们的结论是，虽然有一些相似之处，但不足以得出类似崩盘事件的结论。"

但是，如果我们要像卡佩尔所呼吁的那样，让看涨市场的人相信自己是对的，我们也必须看好7家大型科技公司。作为一个整体，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、META和特斯拉，今年的平均涨幅达到 95%。即使是落后的微软和苹果，涨幅也分别为 38% 和 37%，几乎是标准普尔 500 指数 13% 涨幅的三倍。

鉴于这些公司在指数中的权重，它们必须继续努力，市场才能走高。

这并不像看起来那么令人生畏。

首先，与 2022 年大跌之前的 2021 年底相比，这组股票的价格已经便宜得多。这七只股票的 12 个月远期市盈率平均为 32.9 倍，低于 2021 年底的 51.1 倍。更重要的是，这组股票今年的盈利预计将增长，而不是 2022 年初预测的盈利下降。

如果说有什么值得投资者庆幸的，那就是大科技公司将在很大程度上保证，标准普尔 500 指数收益在 2023 年第三季度打破低迷，实现增长。

Wedbush 分析师丹·艾夫斯写道："我们的观点是，未来几周的第三季度财报将让市场大开眼界，因为转型中的人工智能增长和趋于稳定的 IT 支出环境，将在年底前掀起一场大规模的科技股反弹，我们预计第四季度科技股将再涨 12%-15% 。"

一向看涨的艾夫斯，可能是法国兴业银行爱德华兹的反面，但你不必是一个超级科技迷，也会相信七大科技股将继续引领市场走高。

摩根士丹利股票顾问团队主管安德鲁·斯利蒙认为，凭借强劲的盈利和合理的估值，这些股票将在年底引领市场。对于主动型经理人来说，最难做的事情就是超配这些股票，不过即使不是单独超配，也需要集体超配。他说，"你必须超配，如果他们领先，而我们没有超配，那就会有问题。"

个人投资者没有这个问题。他们只需要持有标准普尔 500 指数。换句话说，是时候养肥自己了。