#中国股市                                                             2024-01-23 06:57:28
据彭博，中国政府为遏制当前股市颓势而提出的最新计划，正面临着投资者的怀疑，很多人认为如果不能从根本上解决中国经济的问题，任何反弹都将是昙花一现。
周二，包括稳定基金正在筹建的消息，以及李强总理下令安抚市场在内的罕见利好消息，使股票基准指数反弹。然而，中国救市失败的历史、严峻的经济状况以及中国政府长期政策路线图的不确定性，都让投资者对这些涨势的可持续性持怀疑态度。

投资者已经在岸股市创纪录的三年亏损中挣扎，而且中国股市在全球投资组合中的份量正在迅速萎缩。

牛津大学中国中心助理研究员乔治·马格努斯说："习近平的人几乎肯定在告诉他，股市的溃败是一种稳定风险。投资者放弃中国股票不仅仅是出于正常的估值原因，而是因为整个经济政策和政治环境已经萎缩。要重拾信心，可能需要在这两方面做出重大改变"。

包括约2万亿元人民币（合2780亿美元）在内的新一揽子计划，将通过离岸交易通路购买内地股票。自2021年达到顶峰以来，中国内地和香港股市的市值已经缩水超过6万亿美元。

中国股票市场的价值从未如此远远落后于美国。

恒生中国企业指数周二上涨2.8%，创下今年以来的最佳表现，而中国内地股市的基准指数在跌至五年低点后,收盘上涨0.4%。

纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管阿宁达·米特拉说："考虑到中国股市已经变得如此便宜，而且现在似乎持有量不足，我们不会对情绪和价格的短期提振感到惊讶。但我们怀疑其可持续性，除非辅之以更广泛、影响深远的一揽子改革措施。"

很难责怪投资者的冷嘲热讽。中国历史上曾动用政府资源来遏制市场失血，但成功寥寥无几。据报道，在2015年的暴跌中，国家基金在夏季花费了相当于2400亿美元的资金救市，但这并没有阻止在买盘减少后价格再次下跌。

当时，证券监管部门引入了一个熔断机制，结果被批评为严重失误，非但没有降低波动性，反而导致恐慌的投资者疯狂抛售。

去年，包括降低股票交易印花税和国有基金购买ETF在内的多轮努力均告失败。进入新的一年后，由于技术因素（包括一些结构性产品的亏损触发），抛售速度加快，压力增大。

所有这一切都表明，在经济困境尚未解决的情况下，如果中国政府只愿意向市场砸钱，这只会让交易员们更加大胆地抛售，充其量可能只是熊市的反弹。

法国兴业银行大中华区经济学家林紫琼说："2015年的经验表明，即使政府加大了购买力度，反弹也不一定能持续，除非我们有更大的刺激计划来解决经济问题。"

在春节到来之前，中国政府已经感受到了结束股市暴跌的压力。散户投资者有 2.2 亿人，约占中国股市交易额的 60%，国家领导层可能不会接受散户在聚会上表示不满的想法（注，此说不确，中国A股的活跃账户只有几千万）。

如果对经济复苏缺乏信心，投资者将继续保持观望。一些全球最大的基金经理已经选择退出，因为他们认为风险过高。中国面临的经济问题不胜枚举，需要从结构上加以解决。人口萎缩对消费是个坏兆头，地缘政治紧张局势限制了北京的科技雄心，房地产市场陷入困境，所有这些都加剧了经济中的通货紧缩压力。

Union Bancaire Privee 的董事总经理维森·林（ Vey-Sern Ling） 说："归根结底，即使资金足以支撑市场，也无法解决中国面临的其他问题，如美国限制、经济疲软、失业等。"