#中国经济                                                           2024-01-11 19:12:20
据彭博，由于全球需求疲软，中国去年的出口自2016年以来首次出现下降，削弱了国内经济增长的一个强劲动力。同时消费者价格连续第三个月下降，显示需求疲软。经济学家预期央行将下调利率，并注入更多现金。
2023 年，中国出口了价值 3.38 万亿美元的商品，比上一年创下的纪录下降了 4.6%。在大流行期间，由于人们在家工作时加紧购买商品，出货量激增，但随着利率上升，来自欧洲、美国和其他地区的需求随之减弱。

进口下降了 5.5%，全年顺差达 8,230 亿美元。12 月份，以美元计价的出口同比增长 2.3%，进口增长 0.2%，顺差 750 亿美元。

与去年同期相比，12 月份的出口数据可能有所改善，去年同期的出货量下滑了近 10%。彭博经济在最新数据公布前的一份报告中写道，疲软的进口数据将进一步说明需要更多的政策支持来支撑国内支出。

全球贸易出现了一些反弹的早期迹象，韩国 12 月份的出口增长了 5.1%，全球半导体销售在下降一年多之后于 11 月份恢复了增长。

在12 月份，中国居民消费价格连续第三个月下降，显示国内需求疲软。中国国家统计局周五在一份声明中说，中国居民消费价格指数下降了0.3%，这是自2009年10月以来连续下降时间最长的一次。经济学家的预期是下降0.4%。

衡量出厂价格的中国生产者价格指数同比下降了2.7%。经济学家预测为下降 2.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，12 月份的核心通胀率为 0.6%。2023 年全年，消费者价格指数上涨了 0.2%，而官方的目标是上涨 3%左右。

中国作为世界第二大经济体一直在与通货紧缩作斗争，部分原因是房地产持续低迷、消费者信心不足和出口疲软。价格下降会导致企业收入减少，从而可能打击工资和利润。通货紧缩还会加重债务负担，促使消费者推迟购买。

"中国需要采取大胆行动，打破通货紧缩周期。否则，中国将陷入消极的螺旋式增长，"澳新银行集团大中华区首席经济学家杨宇霆说。"中国的通货紧缩压力仍然很大。我们看到企业正在削减销售价格。外来务工人员也在削减要价。"

他说，中国人民银行可能很快会实施宽松措施，包括可能降息和降低银行必须保留的货币储备量。

离岸人民币汇率变化不大，约为1美元兑7.17元人民币。中国10年期国债持稳在2.5%的水平，本周早些时候曾跌至近四年来的最低点，原因是交易商加大了对中国人民银行进一步放宽政策的押注。

彭博社对15位经济学家进行的调查显示，预计中国人民银行将把一年期政策性贷款（称为中期借贷便利，MLF）利率下调10个基点至2.4%。这将是自去年 8 月意外降息 15 个基点以来的首次降息。

中国人民银行还将通过MLF净注入1,210亿元人民币，以增加流动性和满足资金需求。

大华银行经济学家Woei Chen Ho说，对政策支持的预期有所增加。她预计，随着中国领导人在接下来的几周里为全国人民代表大会做准备，"1 月份的措施可能会更多"，全国人民代表大会是 3 月份的年度立法会议，届时将公布政府 2024 年的官方增长目标。

中国经济正努力摆脱增长所面临的一些最顽固的挑战，从信心疲软到已进入第四个年头的房地产低迷，投资者押注于宽松的货币政策。国际货币基金组织认为，2024 年的国内生产总值将增长 4.6%，低于大流行前的水平。

法国兴业银行大中华区经济学家林紫琼表示，降息 "可能不会对需求复苏产生显著影响，但会缓解债务融资压力"。

下调 MLF 利率和增加流动性只是中国人民银行的几种选择，中国人民银行货币政策司司长邹澜强调 "存款准备金率 "是为信贷合理增长提供 "有力支持 "的一种选择，一些经济学家并不认为邹澜的这番话意味着在政策性降息之前会下调银行存款准备金率，但确实强调了进一步宽松的空间正在不断扩大。

中国政府债券收益率已降至2020年4月以来的最低水平，主要商业银行上个月下调了存款利率，这为它们在不进一步挤压利润率的情况下降低贷款利率创造了空间。

与此同时，美联储转向宽松货币政策的预期帮助人民币在上一季度走强。随着宽松货币政策预期的增长，中国人民银行周四设定的人民币定盘价比市场预期的要强，以抵御近期人民币的疲软。

渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽说："消除通货紧缩预期的需要，可能暂时超过了人民币走软的风险。"