#美股                                                                          2023-12-25 18:14:16
巴伦周刊报道说，不要抱太大希望标普 500 指数在 2024 年再涨 24%，但也不排除这种可能性。
今年涨幅是在股市一切顺利的情况下取得的。随着人工智能增强了大科技公司的产品和服务，分析师们对这些公司的利润增长速度更加乐观。通胀率下降，带来了降息的希望，从而降低了期限较长的国债收益率。经济持续增长。

所有这一切都可能继续下去，但很可能无法大幅提振股市。从历史上看，股指涨幅超过 20% 之后，很少再有类似表现。根据统计，虽然有标普500有 26 年的时间至少上涨了 20%，但根据 DataTrek Research 的统计，只有 9 年的时间连续涨幅达到 20%。

值得注意的是，其中一个例外出现在 1982 年和 1983 年。1982 年利率下降，市场预期 1983 年经济会增长。

这与今天的市场预期类似。美联储可能会降低利率，这将使经济继续扩张。

如果一切顺利，可能会发生以下情况。如果未来两年的国内生产总值增长率都在较低的个位数，那么标准普尔 500 指数公司的总销售额增长率也会大致相同。

由于通胀率下降，成本压力减小，公司很可能会利用这一优势来提高利润率。如果继续回购股票，每股收益每年可能会有两位数的增长。

到 2024 年底，市场可能反映出这样的预期：到 2025 年底，指数的总每股收益将从目前的 218 美元上升到 274 美元。

假设投资者愿意支付 2025 年预期每股收益的 20.8 倍，而目前的远期市盈率倍数略高于 19 倍，那么标普 500 指数将从目前的 4766 点上涨 20% 至 5719 点。这听起来有些夸张，但如果利率如预期的那样有所下降，就有可能实现。利率下降会提高未来利润的当前贴现值。

20 世纪 90 年代末的互联网热潮，是一个类似于今天人工智能热潮的乐观阶段，这也为明年再次取得 20% 或更高的收益提供了理由。从 1995 年到 1999 年，标准普尔 500 指数的年涨幅都超过了 20%。

但现在，指数的科技板块在 2025 年的每股收益预计将增长 16%，而其他板块的总收益增长速度则较慢。这意味着，要想在 2024 年使指数上涨 20%，估值必须飙升，或者科技股或市场其他板块的利润涨幅，必须远超预期。

DataTrek创始人尼古拉斯·科拉斯写道："总体而言，可以说我们现在看到的是上世纪80年代/90年代末故事情节的'婴儿版'。标准普尔 500 指数再涨 20% 的年份肯定会出现，但这需要一切都完全正常。"