2024年收益曲线可能会反转,萧条降低可能导致经济衰退和股票下跌。
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这是交易年的最后一个完整交易周,一系列经济数据,包括通胀、房地产和就业,都即将公布。似乎唯一重要的是所有这些数据对首次美联储降息的时机意味着什么。降息往往对股票有利。但衰退往往是不好的,而近两年来,债券收益率倒挂一直被视为经济衰退的预警信号。
短期收益率和长期收益率之间的差距在过去几个月内大幅扩大。有关利率会保持较高一段时间的猜测曾令10年期国债收益率在10月一度升至5%,几乎完全与2年期国债拉近。但现在,收益率又回落到4%以下。
与此同时,2年期国债收益率从10月的5.2%下降到约4.4%。倒挂的国债收益率被视为衰退的预测因子之一,因为它意味着美联储最终会在通胀减缓和经济疲软时降息。
2024年国债收益率走平的一个明显途径是,如果美联储大幅降息,推动短端下行。市场预计美联储将进行超过1个百分点的降息,足以弥补目前短期和长期利率之间的0.4个百分点差距。这条路可能对股票有利。
但也存在一种风险,即由于通胀持续,美联储没有大幅降息,导致长期利率走高——最终,利率将稳定在较高水平。
尽管面临了一个世代以来最糟糕的通胀,市场仍然相信美联储将控制住通胀。主席杰罗姆·鲍威尔不想失去这种信任。但如果为了控制通胀,美联储不得不保持较高的利率,这对股票可能是不利的。
—Brian Swint
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