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回国日记(补遗)中美股市对比

送交者: laopika[♂☆★★声望品衔12★★☆♂] 于 2024-04-30 12:24 已读 4913 次 6赞  

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    去年11月初,我去北京某研究院做技术讲座(详见我的博文《一醉方休》https://web.6parkbbs.com/index.php?app=forum&bbsid=2198&act=view&tid=4212478),报告结束后,在 Q & A环节中,一位线上的年轻听众问:你能谈谈对中美股市的看法吗?
    尽管这不属于我讲课的内容,但我当时还是即兴谈了我的观点,现根据录音整理如下:
    这问题比较复杂了,都说股市是国民经济的晴雨表,可为什么现在股市跌跌不休呢?(当时上证指数在三千点徘徊)。
   首先,股市暴跌不是我们中国特有的情况,美国的股市,也有从高峰跌下来的历史,同样也跌得很惨,而且有时跌的时间也比较长,但是,若从一个时间的长度来看,就能看出两国股市的差距了。
   我对上证指数一直是关注的,大概是在2019年7月,美国标普500指数达到3000点,后来在疫情肆虐的2020年,全球经济几乎为之停摆,美股也经历了暴跌,但随后在经济刺激政策的作用下,标普500指数又重返3,000点重要心理关口,然后一路上涨,昨天已涨到4100点(如今已突破了5000点)。
   反观上证指数,自2007年2月上证指数历史上首次站上3000点的时候,标普500那时才1400点,可如今标普指数已冲到4100点,咱们又回到了3000点。2007年10月上证指数达到6124点,当时美国的道琼斯指数是一万多点,现在是3万多点(目前已3.8万点了),而我们十几年后,依然还在3000点徘徊。
    当然,光看点数还不能完全说明问题。你说主要问题在哪里?我觉得还是监管证券的法制建设和监管的问题。
   其中最关键的是对投资者的回报,作为一个成熟的证券市场,必须规范。如果说一个证券市场参与去投资的人,大家都没有盈利,这个市场自然就缺乏活力了。
   现在市场上谁赢利了?那些老板们,董事长们,原始股东们。他们持有原始股票来上市,圈了钱就走人,然后留下一地鸡毛。他对你也不回报,你可以去查一下。深圳上海交易的股票里有几家公司是自上市到现在,从不分红的。有的公司当年盈利也不分红,有的三年不分红,有的五年不分红。
    如今证监会大力提倡上市公司积极分红,规定每年利润的分红比例必须达到30%,并争取半年分红一次,虽然上市公司分红情况比过去有所改观,但仍不理想。而且不知是什么原因,证监会对于数以千计的基金,却没有类似规定。我持有一些国内基金,多年来也是从不分红,如果一直不分红,但业绩能达到巴菲特那样,基民也高兴,但实际业绩远远达不到优秀标准。
    那美国股市又是怎样的呢?我持有许多美国上市公司股票,绝大部分都是每个季度都分红,甚至有个别亏损股也坚持分红。上市公司也有个别的不分红,例如巴菲特的伯克希尔股票,巴菲特最牛了,他几十年不分红。但人家怎么做得到呢,他原先100美元一股的股票,现在是53万美元一股(目前已达到60万美元)。几十年来,它的业绩在不断增长,它尽管不分红,但这个实实在在的,是对股东的回报。
    所以,一个欣欣向荣的市场一定要使参与者都能获利,那才是真正的一个活水市场,如果一个市场只能让极少数人获利,那玩的时间长了就玩不转。
     我个人觉得咱们现在的上证指数也好,深证指数也好,跟我们经济的基本面是脱钩的。我一直讲,经济是有一点疲软,但绝对不会坏到这么一个地步。你怎么能设想,我们现在的经济规模只有2007年的一半?鬼才信。
     所以这里面就是市场游戏规则没玩好,吴敬如老先生曾说过句气话,我们股市连赌场都不如,赌场都不能看你的牌。
    中国股市中另一个顽疾就是,财务造假,信息不公开,就在上个礼拜,有家公司弄虚作假,结果证监会处罚了多少?60万人民币!但它这个影响程度不得了,造成的损失是几亿甚至几十亿。违法成本过低,是类似案件屡屡发生的原因之一。
    如果同样案例发生在美国就不一样,或许监管部门直接就把你全部封掉了,始作俑者会身败名裂,倾家荡产。美国证券交易委员会 SEC 是动真格的,例如前几年有个安然公司因为虚增六个亿利润,被处罚:
1、CEO被判监禁给24年。
3、负责上市发行的花期银行,摩根大通和美洲银行向安然破产受害者赔付43亿美元。
4、投资者集体诉讼,获得了71亿美元赔偿。
5、公司宣告破产,股票被从道琼斯工业平均指数中除名,公司停止交易。
    也就是说,除了对安然公司的惩罚外,相关的证券、承销商、审计部门等全部负法律责任,还要对受害者、投资者进行赔偿罚款。
    SEC的目的很明显:杀鸡儆猴!防止类似的财务造假再次发生。
    我听说它还有一条法律非常有效,你可以举报任何一家上市公司作假,只要查实作假了,你可以按一定比例提取奖励,前两年有真实案例,都是美国报上都公布过的。
    所以A股迟迟在半山腰徘徊不前,是长期以来对造假,大股东套现,市场无节制地圈钱等种种恶行,监管不严的结果。造成投资者不信公司,不信审计,不信券商,也不愿相信价值投资和长期持股,投资者信心没了,股市自然就上不去了。
    以上内容是我根据去年讲座录音整理的(括弧里的说明是现在加的)。
    前几天,上海著名股评家贺宛男女士在她公众号里披露了一个最新的案例。
    一家名叫*ST红相的公司(300427),在2017-2020年期间,虚增营业收入10亿,虚增利润4亿。就是这样一家上市9年造假6年,还以欺诈手段多次发行骗钱的公司,这么多年来居然太平无事。直至今年春节,证监会新主席上任之后的2月28日,该公司才收到监管部门的“警示函”和“处罚书”。最后给出的处罚是:对公司及相关当事人处以6556万元罚款,对2名当事人采取市场禁入措施,其中对公司实际控制人、董事长兼总经理杨成处以罚款2288万元,并实施终身市场禁入。
     造假近4亿,罚款不过6556万,其中4000多万罚的还是公司,由近万名中小股东共同承担。
    所以,上证指数至今还在3000点附近转悠,原因也清楚了。

贴主:laopika于2024_04_30 12:28:06编辑
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好文 - 不只拾拾影 (15 bytes) 04/30/24
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