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2023-12-17 18:44:48
股市在年末大放异彩，《巴伦周刊》最喜欢的 2023 年股票也是如此。在过去的 14 年里，每年 12 月，《巴伦周刊》都会选出 10 只股票，这些股票有望在未来 12 个月里跑赢大盘。

2023 年的这组股票，包括达美航空和康卡斯特等在市场上名列前茅，包括红利再投资在内的平均回报率为 31%，而标准普尔 500 指数为 24.5%。2022 年的股票组比指数高出 10 个百分点，而 2021 年的股票组则略微落后于市场。

要想在今年战胜市场，你可能需要买入"华丽七雄"，苹果、微软、亚马逊、Alphabet、特斯拉、英伟达和 Meta。巴伦确实将亚马逊公司和 Alphabet 纳入其中，这两家公司一年前的股价还很便宜，在我们 2023 年的榜单中占据了重要位置。

但我们的选股，一如既往地偏重价值。最大的赢家是房屋建筑商托尔兄弟公司（Toll Brothers），公司的业绩增长了一倍多，帮助抵消了我们最大的输家，铝矿商美铝公司（Alcoa）29%的负回报。

我们的 2024 年榜单中既有熟悉的股票，也有一些令人惊喜的股票，再次倾向于价值阵营，但并非完全如此： 阿里巴巴、Alphabet、巴里克黄金公司（Barrick Gold）、伯克希尔哈撒韦公司、生物技术公司（BioNTech）、雪佛龙公司、赫兹全球控股公司、麦迪逊广场花园体育公司（Madison Square Garden Sports）、百事公司和U-Haul控股公司。

以下是这些股票以及我们看好它们的原因，按字母顺序排列。

阿里巴巴集团
为是全球最便宜的科技型公司之一，在 2023 年下跌 18% 之后，阿里巴巴在美国上市的股票在截至 3 月的本财年的预期市盈率仅为 8 倍。尽管阿里巴巴的收入增长了十倍，盈利增长了五倍，但随着股价的下跌，阿里巴巴的股价最近跌至 72 美元，回到了 2014 年IPO时的水平，市值还不到美国同行亚马逊公司的 15%。

这家公司坐拥小山一样的现金，相当于目前 1,840 亿美元市值的三分之一。据香港招商证券的分析师称，加上核心的电子商务部门、云计算和物流业务以及蚂蚁金服的股份，公司各部分的总和约为每股 130 美元，几乎是当前股价的两倍。

阿里巴巴并非没有风险。由于美国芯片出口限制，阿里巴巴推迟了云软件业务的IPO，而且在中国面临着越来越大的竞争压力。Kindred Capital Advisors 的执行合伙人史蒂夫·加尔布雷思说，但中国政府打击大型科技公司和国内经济低迷所带来的不利因素在阿里巴巴的股价中也有所反映。

他说："在这个价位上，阿里巴巴的情况不需要非常好，甚至不需要很好，只需要情况不变得越来越糟。"

增加股息（现在为 1%）或扩大股票回购都会提振股价。

Alphabet
在 2023 年引领市场走高的 "华丽七股 "中，Alphabet 可能是最好的选择

预计公司增长速度将与微软不相上下，2024 年的盈利预计将增长 15%，是苹果 5% 增长速度的三倍。然而，尽管公司股价今年上涨了 50%，市盈率却只有 20 倍，比微软和苹果的 30 倍都要低。

投资者一直担心 Alphabet 云计算部门的增长放缓、人工智能对其搜索业务的威胁以及反垄断审查。这些问题看起来都是可控的。

令人 "失望 "的云计算业务，第三季度营收仍以 22% 的速度增长，虽然微软的人工智能搜索计划让公司措手不及，但它很快就重整旗鼓。

至于反垄断问题，可能不会有任何进展，反正 Alphabet 拆分后可能更值钱。

截至 9 月 30 日，Alphabet 拥有超过 1000 亿美元的净现金，而且公司在成本方面表现出了一定的节制。这使得公司有足够的资金回购股票，甚至可能开始支付股息。Alphabet 可以轻松支持 1.5% 的派息，与市场保持一致。

Evercore ISI 分析师马克·马哈尼写道："我们仍然认为，Alphabet 是真正处于基本面拐点的领先科技企业之一。"

巴里克黄金公司（Barrick Gold）
黄金矿业股一直未能跟上金价，但今年可能会改变巴里克黄金公司的现状。

金矿公司被认为是黄金的杠杆游戏，然而巴里克今年的股价仅上涨了 3%，而黄金却上涨了 10%，达到每盎司 2,036 美元。这要归咎于成本上升和黄金产量低于预期。

巴里克有几大优势。公司在内华达州和多米尼加共和国等地拥有一些世界上最好的矿山，而且是非洲最大的黄金生产商，目标是在本十年末将矿山产量（主要是黄金和部分铜矿）提高 30%。

公司的首席执行官马克·布里斯托是业内最有效率的领导者，他是一位豪爽的南非人，也是一位亲力亲为的管理者，每年至少三次访问每个主要矿山。他还善于处理与发展中国家东道国的微妙关系。

独立分析师基思·特劳纳说："巴里克可能是采矿业中管理最好的公司，资产负债表出色，几乎没有净债务，股息率高达 2.3%。该股的交易价格约为明年预期收益的 16 倍。"

伯克希尔-哈撒韦公司
副董事长查理·芒格最近去世，享年 99 岁，这凸显了伯克希尔公司关键人物的风险，无与伦比的沃伦·巴菲特现年 93 岁。

巴菲特是不可能被取代的，但他已经将伯克希尔定位为在没有他的情况下也能取得成功，如果他在 2024 年仍然掌舵，伯克希尔的股价应该会有不错的表现。

看上伯克希尔的理由，首先是巴菲特的资产负债表，其中现金超过 1,500 亿美元，约占公司市值的 20%。收益也在增长，2023 年迄今为止，伯克希尔的税后营业利润增长了近 20%。

由于伯克希尔的现金利息收入增加，以及在 Geico扭亏为盈的帮助下，保险承保业绩强劲，今年的利润可能达到 400 亿美元。伯克希尔的股票投资组合在苹果公司的带领下，今年也取得了不错的成绩。

伯克希尔的股票定价合理，估值为 2023 年底预计账面价值的 1.4 倍，明年预计盈利的 18 倍左右。B 类股票的交易价格为 356 美元，比 A 类股票折价 2%，看起来是更好的选择。

瑞银分析师布莱恩·梅雷迪思在最近的一份报告中写道："在不确定的宏观环境下，伯克希尔的股票很有吸引力。"

他认为每股 A 类股的内在价值约为 60 万美元，目标价为 62 万美元，而最近的目标价为 54.5 万美元。

生物技术公司（BioNTech）
与所有 Covid-19 疫苗生产商一样，生物技术公司也在 2023 年陷入困境。但公司拥有大量现金，巴菲特的导师、著名的价值投资经理本杰明·格雷厄姆可能会对其青睐有加。

由于对疫苗需求的疑虑不断增加，包括生物技术公司、合作伙伴辉瑞公司和竞争对手莫德纳公司在内的 Covid 疫苗公司业绩下滑。上周，辉瑞公司下调了 Covid 相关产品的销售指导后，这些担忧得到了证实。目前，生物技术公司的股价约为 104 美元，低于 2021 年的峰值 447 美元。

看跌的理由是，生物技术公司唯一的商业产品Covid疫苗的利润，将在2024年出现下滑，而且公司的药物管线并不令人兴奋。摩根大通最近以这些因素为由，将公司的股票评级下调至减持。

但与许多烧钱的生物技术公司不同的是，生物技术公司有望在 2024 年保持盈利，而且公司以肿瘤学为重点的产品线，可能比一些投资者认为的更有前景。生物技术公司还表示，它不会把现金花在昂贵的交易上。

生物技术公司拥有大量现金，超过 180 亿美元。这几乎是目前 250 亿美元市值的四分之三。投资者实际上只需为 Covid 专营权和药物管线支付 70 亿美元。

格雷厄姆称之为安全边际。我们认为这是一只值得拥有的股票。

雪佛龙
2023 年，雪佛龙公司的光芒有所黯淡，但公司仍然是世界上经营最好的大型能源公司之一。

2023 年，雪佛龙的股价约为 150 美元，下跌了 16.5%，比雪佛龙的全球超级大公司都要差，其中包括下跌 8% 的埃克森美孚。

雪佛龙业绩不佳是理所应当的。雪佛龙在二迭纪盆地和哈萨克斯坦的两个最大油田出现产量不足，投资者对雪佛龙斥资 600 亿美元收购赫斯（Hess）的交易不以为然，对于一家主要资产是圭亚那大型海上油田 30% 股份的公司来说，这个价格太贵了。

尽管由于近期石油和天然气价格疲软，2024 年的盈利预期可能低于预期，但雪佛龙的股价看起来仍然不贵。雪佛龙股价为 2024 年预期收益的 10.7 倍，收益率为 4.2%，因为公司计划在 1 月份将股息提高 8%。

赫斯交易完成后，公司还计划每年回购 200 亿美元的股票，约占股份的 6%。

亚当斯基金公司的分析师格雷格·巴克利说，雪佛龙公司的增长风险低于同行，交易价格较其平均现金流倍数折让 15%，在赫斯交易完成后，其总收益率，股息加回购应为 12%左右。

"估值令人信服，"他说。

赫兹全球控股
赫兹高调进军电动汽车领域的措施被证明是失败的，但这只股票看起来很便宜，足以在 2024 年成为赢家。

今年早些时候，赫兹股价接近 18 美元时，《巴伦周刊》曾看好赫兹，但现在股价已下跌近 50%，跌至 10 美元左右。简单地说，赫兹在电动汽车上的投入约占其车队的 11%——竞争对手安飞士（Avis Budget Group）估计仅占 2%，结果特斯拉组成车队的维修成本居高不下，而且由于大幅降价，赫兹在出售汽车时获得的收益低于预期。

由于充电和续航问题，客户对特斯拉汽车也并不热衷。

不过，租车行业是一个寡头垄断行业，Enterprise、安飞士和赫兹控制着美国 90% 以上的市场。这意味着定价应该保持理性。即使下调了利润预期，赫兹的交易价格仍然很便宜，2024 年的预期收益为 8.6 美元，而其 31 亿美元的市值还不到规模稍大的安飞士的一半。

如果赫兹的股价仍然便宜，控制赫兹近 60% 股份的投资集团也有可能提出收购公众股东。

德意志银行分析师克里斯·沃伦卡写道，目前的股价 "对有耐心的投资者来说具有极大的吸引力"。

麦迪逊广场花园体育（MSG Sports）
麦迪逊广场花园体育公司拥有两支体育界最有价值的职业球队：纽约尼克斯队（New York Knicks）和游骑兵队（Rangers）。

据 Sportico 估计，尼克斯队和游骑兵队的价值分别为 74 亿美元和 24.5 亿美元。但公司目前的市值仅为 42 亿美元，加上约 3 亿美元的净债务，价值还不到这个数字的一半。目前的股价约为 173 美元，低于五年前的水平。

即使考虑到 "多兰折扣"，这也太便宜了，"多兰折扣 "指的是控股公司多兰家族。董事长吉姆·多兰在 9 月份告诉《巴伦周刊》，公司不会全部出集两支球队，对部分出售也不感兴趣。

博雅研究公司总裁乔纳森·博雅说："市场给予了相当惩罚性的'多兰折扣'定价。"

他对公司股票的估值超过每股 300 美元。他说，公司应该出售尼克斯队或步行者队的少数股权，回购大量股票，或者定期支付股息。最终的回报将是出售整个公司，鉴于资产价值的折扣，可能不会有太大的负面影响。

博雅尔指出，达拉斯小牛队的马克·库班本被认为是终身所有者，但最近他将球队的大部分股份卖给了阿德尔森家族。

 股价萎靡不振，是因为投资者厌倦了等待多兰家族有所作为。这种等待可能会在 2024 年结束。

百事公司
今年，"Ozempic（一种可用于减肥的药物）效应 "和投资者对传统主食消费品的兴趣减退，拖累了百事公司的股票。但减肥药对百事公司休闲食品和饮料专营权的影响可能微乎其微。

虽然百事可乐以软饮料命名，但拥有一流的休闲食品专营权，即多力多、奇多滋和乐事薯片的生产商菲多利公司（ Frito-Lay ）公司。菲多利公司为公司带来了一半以上的利润，这使得百事可乐不像可口可乐那样依赖含糖汽水。

由于担心减肥药会抑制零食消费，百事公司的股价在 2023 年下跌了 7%，目前为 168 美元。不过，信心满满的百事可乐在 10 月份表示，预计在今年实现 13% 的预期增长后，2024 年的每股收益增长将达到高个位数的年度目标。明年的预期市盈率为 20.6 倍，低于五年平均水平。

此外，公司的收益率为 3%，已连续 51 年上调股息，包括今年夏天上调 10%。

至于 Ozempic，其使用还远未普及，2024 年可能只占人口的 1%。与美国人的饮食习惯作对很少有好结果。

U-Haul 控股公司
很少有企业比 U-Haul Holding 具有更强的竞争地位，凭借遍布全国的卡车车队，这家公司在自己动手搬家业务中占据主导地位。

U-Haul 的竞争对手，包括 Penske 和 Budget，规模都不及它的一小部分。U-Haul 在美国和加拿大拥有 23,000 个网点和近 200,000 辆租赁卡车，是一家极具网络效应的企业。

这家市值 120 亿美元的公司，稳步发展了规模可观的自助仓储业务，目前已跃居行业第三位，根据同类公司的数据，仅此一项的市值就可达 80 亿美元。

鉴于 U-Haul 的市场地位，这只无投票权股票（非投票股票（Non-voting stock是一种特殊类型的股份，通常与普通股票相似，但不赋予持有者在公司大会上的投票权），看起来并不昂贵。即使由于搬家活动减少，预计本财年的盈利将下滑至 4.50 美元，但最近股价为63美元时，其市盈率约为14.1倍，而长期前景看起来强劲。。

华尔街几乎没有对 U-Haul 的报道。公司由肖恩家族经营，就像一家私人公司，拥有该公司约一半的股份。

Kindred Capital 的加尔布雷斯说："很难找到像 U-Haul 这样的主导品牌，也很难找到像 U-Haul 这样经营得如此出色和保守的企业。"

他说，对于伯克希尔-哈撒韦公司来说，这个公司将是一次绝佳的收购。