（图：马新社）

（伦敦18日综合电）《金融时报》报道，超市的货架正在被清空，在金融市场上，现金成为唯一的珍贵商品。银行、投资者和企业囤积现金的行为表明，金融市场正在掀起一波大规模去杠杆化浪潮，2008年的回声越来越响亮。

实体经济和金融体系紧密相连。金融市场的混乱促使各国中行紧急降息，但这些举措对缓解金融压力收效甚微。经济受到的冲击日益严重，也迫使政府推出支持企业和消费者的支出措施。

冠状病毒病大流行引发的经济冲击正演变成一场金融危机。随著经济活动陷入停滞，企业正在为应对现金短缺做准备。许多企业开始使用银行提供的信贷安排，这些贷款挤占了资产负债表中的空间，限制了金融集团在金融市场中营运的能力。

这只会加剧要求整个金融市场降低风险的压力，从而形成恶性循环。倍受压力的市场环境严重限制了企业发行公司债券、甚至是在短期融资市场——如美国商业票据市场——以合理成本获得融资的能力。无法对债务进行再融资和展期是企业普遍动用银行授信额度的最好解释。商业票据借贷成本于周二大幅上升，最终促使联储局重新启用2008年为商业票据创设的一项紧急借贷便利机制。

但考虑到企业和政府——尤其是新兴市场国家企业和政府——过去10年的美元计价借贷规模，这也成为一个全球性问题。国际金融协会（IIF）指出，自1月下旬以来，新兴市场资金外流规模“已经是全球金融危机期间的两倍，令2015年人民币贬值所造成的恐慌和2014年的‘缩减恐慌’(taper tantrum)等压力事件相形见绌”。

这相当于全球金融体系的一个重要领域出现大规模挤兑，其标志是美元相对于许多货币大幅走强。在全球股市和其他资产价格暴跌之下，储备货币的走强意味著金融环境严重收紧，并可能将各国中行的宽松政策失效。

依赖美元的金融体系出现裂痕，促使联储局在上周末增加与主要中行的货币互换额度来缓解紧张。但许多观察人士认为，在短期融资压力缓解、出现更大规模信贷紧缩的风险降低之前，仍有更多工作要做，因为信贷紧缩有可能使经济活动受到更强的冲击。

瑞信的佐尔坦（Zoltan Pozsar）概述了其中的利害关系。

“联储局需要扩大给其他管辖区的货币互换额度，因为除7大工业国（G7）外，斯堪的纳维亚、东南亚、澳洲和南美对美元融资的需求也很大。”

他补充说：“银行和非银行机构的美元融资需求就是风险所在，而获得融资的资产是美国资产——美国国债、抵押贷款支持证券（MBS）和信贷额度——因此，联储局拥有既得利益。”

最终，冠病肺炎感染率在欧洲和北美见顶的任何迹象都将是所有人都在等待的放行信号。在那一刻到来之前，各国中行和政府都面临著减缓金融和经济冲击、防止经济进一步下滑的挑战。他们的动作必须要快。
文章来源 ： 星洲日报 2020-03-18