2024-03-18 15:37
日本央行于明天开始，3月18日和19日要召开议息会议，市场普遍预期这一次日本央行就要结束负利率，也就是日本要开始加息了。

这个预期主要是受到了日本劳资春季谈判结果的驱动，3月15日传出的消息，日本工会争取到的年度工资涨幅达到5.28%，创下30年来最大涨幅。

通胀涨了，工资涨了，那么持续了17年之久的负利率和零利率政策做出调整，结束宽松，也就是个很自然的事情了，我们今天主要说说日本加息对于世界经济的影响。

我们的题目有两个选项：是自身需要还是协助美元收割？这有点标题党的意思。主观上肯定是日本经济需要加息。但是客观上，确实是接了美元的班，在美元继续维持高利率的同时，日元收紧，全世界现金池子里的水只会更加紧张，事实上起到了协助美元收割的作用。

日本在去年的下半年，通货膨胀曾经达到了4个点，短时间里甚至比美国的通胀还要高。去年年底的时候，美国都降到3.2了，日本是3.4。与此同时，美国的利率是5个点，日本是0。美国加息以来日元持续贬值，大国货币里面它排第一，贬值幅度超过40%。
日本资源贫乏，啥玩意都得进口，如此剧烈的货币贬值，直接催生了日本的输入性通胀，把日本从三十年的通缩里面给拉出来了。

像这种情况就必须得加息了，你如果不管它，通胀这玩意会螺旋上升的，特别是日本持续了二十年的宽松，大量的货币都处在沉睡的状态，一旦通胀把它们激活涌进市场，有可能控制不住了。

所以日本加息首先是自身需要，这没有什么阴谋论，换谁都得加，无非是幅度大与小，速度快与慢的区别。

但就是这大与小快与慢的区别，显示出了日本加息的性质问题，如果说日本加息又快又猛，迅速把利息拉到两三个点，那就暴露出了日本就是美国的帮凶，宁愿把自己毁掉也要帮主人完成收割的任务。

不过我认为这不太可能，日本人鬼精鬼精的，它是美国的狗不假，冲到前面为主人叫两声没问题，但要它把自己炖了让主人吃饱，日本还是不愿意干的。这就注定了它的加息很可能就是小步慢走，总体上造成的影响不至于很大，对大国的影响不大，对小国的影响要大一点。

美元欧元日元这是世界上前三大投资领域的货币，美元不说了，这两年的加息威力大家都看到了，全世界流动性都紧张。欧元量也不小但主要在欧盟内部流通，散布于全世界的日元事实上是排在第二的，美元这个抽水泵现在只是停止了，日元这个第二大排量的抽水泵开始工作了。
虽说日本注定是个小步慢走的加息，但是我们看流动性是不能只看利率的。日本加息，撑到天上一次也就加个0.5，相比于美国5个点的利率相差十倍，几乎可以忽略不计，表面上看好像吸引不到资金去追逐日元。

但是日本只要说结束宽松开始加息，哪怕它加的再少，都会造成日元升值的预期，而汇率的变动很轻松就能实现5个点以上的收益。比如现在日元兑美元汇率是150，只要日本说我加息了，那么短期涨到140就是很现实的事情了，光是一个人们心里的预期就够了。

从150涨到140，涨幅就是6.6个点。你干啥短时间能挣6个点啊？所以这是很要命的事儿，人们为了追逐汇率差而去追逐日元，反过来又会促使日元升值，形成正激励，加速日元的抽水。

这就是日本加息如此引人关注的根本原因，至于说加多少无所谓，你只要加就行。

那么日元开始抽水，对谁的影响最大呢？那就要看哪些国家容易被抽走的日资最多了。

先说中国大陆，事实上沉淀在中国大陆的日资并不少，但是很多都在制造业，这部分不好跑。另有一些金融领域的日资，虽然说流动性好，但是资本也不傻，它也在赌人民币的升值预期，从长远看，人民币的升值预期比日元还大，万一跑瞎了可咋整？

所以我认为对大陆的影响并不大。但是对A股的影响有可能会通过港股传导过来一些。

港币是跟美元硬绑定的，日本加息，日元对港币铁定升值，对港股会有影响，因为在港股的日资并不少，影响避免不了。
但是股市总体上影响不大，因为现在的A股主要是以内生性的因素为主，跟管理层的政策手段一比，日元的影响连根毛都算不上。

影响更大的或许就是东南亚国家了，比如印尼泰国越南，这些国家近年来吸收的日本资本是比较多的，他们的资本管制又没有大陆强，本国储备也有限，一旦说日资撤出，很可能会遭到空头的狙击。

还有欧盟，欧盟受到的影响甚至比中国大陆还要大，据日本贸易振兴机构的统计数据，2016-2022 年间，日本对欧洲的投资规模占比为31.8%，对美国投资规模占比为29.1%，而对亚洲的投资规模占比仅为23.7%，相较于过去有所下降。2000年以后，受国际政治经济格局变化影响，日本对欧洲的投资规模占比明显增加，已经超越美国，成为日本对外投资的首要目的地。
所以日本加息，我们等着看热闹就行，谁哭谁笑还不一定呢。我倒是希望日本抽水的影响能大一点，最好是在东南亚国家和欧洲形成一些动荡，然后你猜他们会求助谁？

当然是求助于美国和中国了，美国和中国的资本都会趁机进入这些国家。这两年美国加息的时候，中国资本就趁机进入了一些地方。日本加息也是一样的，对于资本充足的大国来说，这就是机会。

这些年中国在东南亚持续深耕，已经取得了不错的基础，但是日本进入更早，根扎的比中国还要深。以前日本宽松，中国的机会不多。现在日本主动收紧了，一些阵地主动让出来了，希望中国人能主动抓住机会，东南亚这个地方，对中国真的是非常重要的。

还有巴西，巴西也会深受日本加息的困扰，有兴趣的朋友可以研究一下巴西跟日本的关系啊，我们在节目里就不多说了。但是好在，现在的巴西是卢拉执政，中国有机会借此进一步深化和巴西的联系。

有人可能会好奇日本加息对美国的影响，要我说不用关心，日本虽说对美国的投资占到了第二，但是日本想要对美国造成影响，那是痴人说梦，它能被美国割的少点就算是烧高香了。

日本不管是加息还是不加都逃不了被美国宰。就拿一个巴菲特来举例子，我们就会发现，美国玩日本就跟耍孙子似的。
巴菲特从美国加息开始，从2022年就开始买日本五大商社的股票了，当时美元值钱，人家巴菲特不动用自己的美元，而是跑到日本发行债券，去借日元。

巴菲特就用自己的信用，发行了中长期的日元债券，这些借款期限5-30年不等，当时发行的利息低到离谱，5年的借款利率只有0.17%，30年的也才1.1%。

这利息搁现在他不可能借到的，买了巴菲特债券的人算是倒血霉了，日本越加息，巴菲特的债券跌得越狠。这是第一刀。

但是巴菲特已经把钱借到手了，借了约合200亿美元，买了日本五大商社的股票，这些股票现在基本都翻倍了，涨的好的已经翻两倍了。这是第二刀。

巴菲特肯定会赚着钱跑的，至于说什么时候跑，人家老巴不会只看股价，人家还会看汇率，等到日元的汇率和股价他觉得差不多了，老巴就跑了。人家不仅要赚你股票的钱，还要赚你日本加息汇率升值的钱，这是第三刀。

你降息加息人家都赚你的钱，你怎么跟人家玩？这不跟耍孙子似的吗？

至于说日本的经济是不是真的好起来了？这要看怎么说了。要我说，都那样，不管是日本，还是美国，甚至是中国，其实都一样，分你怎么看。

日本美国中国，都有好的一面，比如中国的GDP增长数据5.2，比如美国的非农就业好到离谱，比如日本的大企业利润增加，你看着都不错。

但是中国的外卖员代驾越来越多，甚至还有带着孩子的年轻宝妈也在跑外卖。美国街头的流浪汉也越来越多，日本小电影的女主角也是越来越多，质量也是越来越好了。这你怎么说？

世界就是个大草台班子，并不意味着谁就好了，透过现象看本质，现在谁都不好，就看谁能硬撑了。

好了，这就是日元加息，有人看到的是利空和伤害，也有人看到的是机会和财富。其实世间万物都是一样的，最好是用辩证的眼光，更宏观一点地，结合自己的情况去趋利避害，不随波逐流，不人云亦云。这才是正道。