主观偏股基金经理最近一、两年业绩和口碑的崩掉，是从他们争当 “赛道赌狗” 开始的。

“赛道” 即 “风口”。

雷军曾经曰过：站在风口上，猪都可以飞起来。互联网行业过去十年，深刻验证了 “风口论” 之正确：

团购（百 “团” 大战），O2O，共享单车 / 打车 / 办公空间，区块链，社区买菜，MR，AI…… 但凡沾上风口，相关资产价格都鸡犬升天。

比如，今年（2023）上半年最大的风口就是 “AI”，下半年最大的风口就是 “华为 + 手机 / 汽车”；当然，红利股也在今年成为 “隐性风口”，股市避难所一般的存在。

虽然今年股指走得不怎么好，但只要抓住以上任何一个风口，或者躺平在红利股里，很难亏钱。

真的很难亏钱。

看对风口，也并没有那么难，无非是 “最新 + 超预期 + 破圈”。

上半年，chatGPT 最新版本横空出世，AI 进化速度远超大家预期，而且这件事影响已经溢出到行业之外。

然后，一级投资机构纷纷跟风投资 + 各大公司纷纷自研大模型，王慧文们还亲自下场组队赌赛道…… 结果就是，中国出现了几百个大模型（深井冰啊，看你们明年怎么退出）。

下半年，华为搭载着 7nm 自研芯片的最新款手机横空出世，趁其强势问界 M7 也跟着大卖。我自己也换了最新款的 mate 60 pro，以示支持。

同样是，最新发生、远超预期的科技突破，影响力大到破圈。

这样的 “暴风”，很难不映射到股市中；其对应的 “AI 赛道” 和 “华为 +” 赛道，也成为今年股市中 “最亮的星”。

只要抓到这种主流赛道，赚钱是不难的；至于其他 “支流”，根本没必要理会。

但是，任何一个赛道都有 “保质期”，要永远保持一分随时准备离场的清醒。

索罗斯曾经曰过：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

划重点：在假象被公众认识之前退出游戏。

主观偏股基金经理最近一、两年业绩和口碑的崩掉，跟他们 “没有及时退出” 有关。

比如在微博化身 “风月” 的网红基金经理吴悦风，从微博发言和产品净值来看，他上半年押对了 AI，净值走得极其漂亮。

但下半年就一言难尽了……

要么是赌 AI 赛道、赌到感动自己，不想出来了；要么就是，抽身之后又押错了赛道。

我猜前者概率更大一点点。

公墓股票基金也是，今年真成基民们的 “公墓” 了。前几年押注半导体、新能源，包括蓝筹白马等赛道的基金经理们，估计也感动了自己。

赖到赛道里，不走了。

特别说明下，蓝筹白马也是赛道；参照美股历史，这叫做 “漂亮 50” —— 漂亮 50 辉煌过，也崩过；至于崩成什么样，相信很多人已经体会过了。

公墓股基之所以成为 “基民坟冢”，源于基金经理们骄傲的 “长期主义”，就是 “不择时”。

但是，凯恩斯曾经曰过：长期来看，我们都要死。所以，“不择时”，很多时候就是要 “基民死”。

基民要业绩要排名，那就 “争当赛道赌狗” —— 这里不是针对公墓偏股基金经理，在坐的大部分私募股基，一级投资机构…… 都是 **

所以，公墓成坟冢的原因，在于这里面有个悖论：

1、争当赛道赌狗，是基于现实出发、非常合理的选择；但赛道赌狗需要择时，不能总是研究到感动自己，然后赖进赛道里不走了。

2、如果想众人皆醉我独醒、想长期主义不择时，那就不能押注赛道（漂亮 50 也是赛道）。

但现在的问题是：基金经理们一边争当赛道狗，想搏出头；一边又不择时，赖在赛道里不出来。

既要，又要…… 最终基民买单。

现在回看互联网那些年的那些 “风口”，一群人从追风少年到追风大叔，真正追到了什么？

大多数都因为曾追逐某个 “风口”，现在掉进了某个 “坑口”。

潮水退去，有人穿着裤衩，有人露出了屁股…… 还有不少人穿着丁字裤，在各大短视频平台上，教别人如何在潮水退去之后兜住屁股。

毕竟，丁字裤也是裤衩的一个子类。

赛道赌狗，勿得善终。

来源：何夕观察 微信号：top100fundmgr