“中植集团”正式爆雷：严重资不抵债，负债4600亿
中植集团正式宣布“暴雷”
承认“爆雷”！中植集团向投资者发致歉信
2023-11-22 
备注：《致歉信》，就相关产品陆续发生实质性违约向投资者致歉，并披露了公司总资产账面金额及负债规模。

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中植集团在信中坦言，通过中介机构进行全面清产核资发现，按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重。同时，由于债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200亿元~4600亿元。

经中国房地产报记者初步计算，中植集团资不抵债的“窟窿”约为2200亿元~2600亿元。

信中还称，初步尽调显示，集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大、产业分布复杂、经营主体和项目主体众多，大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认，最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整，中植集团将及时向投资者通报相关信息。

今年8月，“中植系”旗下四大财富管理公司延期兑付。随后，有关“中植系”溃败的消息甚嚣尘上。

彼时，“中植系”的对外口径只是认为定融项目出现了流动性问题，还没有到资不抵债的程度。未来的解决方式，首先还是希望有资金能够投进来，提供流动性解决方案。毕竟中植系拥有信托、保险、租赁、期货、公募、私募等多个金融牌照，旗下也还拥有优质资产，可谈的筹码还不少。

这封道歉信则将投资者“希望的火苗”再次“浇灭”。

此前，业内外普遍认为，“中植系”暴雷的根本原因在于其灵魂人物——掌舵人解直锟的离世。

道歉信中也提到，2021年12月18日、中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职，加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策，导致内部管理面临失效状态。

很长一段时期里，解直锟和他的“中植系”都只是传说般的存在。“著名歌星毛阿敏丈夫”“中央汇金公司总经理胞弟”……解直锟被贴上一个个标签，各种猜测和传言多年不息，但他从未回应。据接近“中植系”人士说，解直锟的志向是做中国的“巴菲特”——不单自己投资成功，晋升富豪，还要带领其他人包括投资人一起成功。

如今，这些豪言壮语已成“幻梦”。

值得注意的是，回顾“中植系”的发家历程，“地产收购”是避不开的话题。

上个世纪80年代，解直锟从印刷厂厂长做起，在印刷厂亏损后将其承包下来，赚到了人生的第一桶金。随后，他还涉足面食厂、服装厂、水泥厂、养殖场等领域，并靠收购部分国有不良资产，实现了原始资本积累。

在此过程中，“抄底不良资产—改造—对外出售”成为解直锟的一大“投资逻辑”。“中植系”内部也一直将国际另类投资巨头黑石作为其发展目标，在其资产管理板块中，中海晟融、中植国际均是以特殊资产管理、并购重组为主业。

因此，“中植系”在房地产市场持续加仓。

中植系曾以33.12亿元接盘烂尾楼中弘大厦、16.45亿元拿下流拍四次的世茂工三项目，甚至贾跃亭的乐视大厦5.7亿元的买主也是“中植系”。而上海陆家嘴明城花苑、天圆祥泰大厦也是被“中植系”盘走。

值得注意的是，由于房地产行情的走低，加之解直锟的去世，“中植系”接盘后的多个项目还未最终盘活，成为其地产未了局。

“中植系”的地产布局也一直备受瞩目，多个房企牵涉其中。

2019年，皇庭国际郑康豪出让20%股权纾困，最终找来外援康顺晟源的背后正是“中植系”旗下公司；2017年，“中植系”旗下中海晟融设立35亿元基金，收购佳兆业位于深圳南门墩城市更新项目51%股权。彼时距离佳兆业复牌尚且不久，颇有“雪中送炭”的意味；2016年，许家印麾下的恒大宣布91亿元收购万科4.68%的股权，这其中也得益于解直锟的大力支援。有统计显示，2014年至2016年两年间，“中植系”旗下的中融信托为恒大发行了超过10款信托产品，提供了资金支持。

但坊间盛传，“中植系”在房地产圈最“铁”的合作对象还是世茂，通过中植创信投资这个平台与世茂以50:50的股权比例成立了多家公司。世茂集团董事局主席许荣茂也是解直锟治丧委员会的委员。

另一方面，在“房住不炒”的大基调下，地产行业直接从银行贷款受限，而“中植系”旗下中融信托等公司却成为地产行业的新的资金通道。

资料显示，中融信托房地产业务占比持续增长，2017年至2020年，信托资产投向房地产的占比分别为6.61%、10.99%、17.65%、18%。据悉，恒大、华夏幸福、佳兆业、融创、阳光城、蓝光地产、泰禾、世茂均与中融信托存在合作。

在房地产信托违约后遗症蔓延的当下，“中植系”的前路愈发风雨飘摇。


今年9月15日，中植集团旗下中融信托首次通过官方公告正面承认，受内外部多重因素影响，公司部分信托产品无法按期兑付。

此前8月，就有消息传出“中植系”公司理财产品相继停止兑付，关乎2300亿债券权益，涉及15万名高净值投资人、近5000家企业客户，以及各路业内人士1.3万人，引起市场关注。

02

资本大鳄

据官网介绍，中植集团创建于1995年，是中国领先的大型资产管理公司，集团总部位于北京。

中植集团已形成“实业+金融”双主业模式，逐步发展成为涵盖实体产业、资产管理、金融服务、财富管理等领域的综合性企业集团。

中植集团官网
从股权结构看，中植集团的控股股东为中海晟丰（北京）资本管理有限公司，持股比例为76%，公司实际控制人为解直锟。

中植集团前身是黑龙江中植企业集团，公司早期主业为造纸材料经营与房地产开发，于1999年进行股份制改造成立中植集团。

自2001年，中植集团布局金融产业领域，着力投资基础设施建设，继续发展房地产开发业务。

2002年，中植集团开始大力发展信托业务。

除信托外，中植集团还拿下私募、保险等牌照，并大举向外扩展，组建了中融基金、横琴人寿、恒邦财险及四大财富公司。

目前，中植集团控股十家上市公司，控股或参股六家持牌金融机构，控股或参股五家资产管理公司，控股或参股四家财富管理公司。

在金融板块，中植集团战略控股或参股的六家持牌金融机构包括中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行。


控股或参股的五家资产管理公司包括中海晟融、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛，业务涵盖不动产管理、困境资产管理、国企混改、并购重组与私募股权投资等。


控股或参股的四家财富管理公司分别为恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。

据了解，巅峰时期中植集团同时投资超55家上市公司，资产值超万亿。

2002年，中植联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组哈尔滨国际信托投资公司，也就是中融信托的前身。

2010年，经纬纺机通过受让中植集团持有的1.17亿股本，完成对中融信托的实际控股，中植集团成为第二大股东。

截至2022年末，中融信托有存续信托计划1633个，受托管理资产6293亿元。

从业绩上看，2021年中融信托净利润达14.87亿元，2022年降至10.56亿元。

2023年上半年，中融信托归母净利润约为3.32亿元，同比减少51.63%，业绩持续大幅下滑。

归母净利润
值得注意的是，中融信托房地产业务占比持续增长。

2017年至2020年，中融信托资产投向房地产的占比分别为6.61%、10.99%、17.65%、18%。

据悉，恒大、华夏幸福、佳兆业、融创、阳光城、蓝光地产、泰禾、世茂均与中融信托存在合作。

2021年下半年以来，房地产行业步入寒冬，与中融信托合作的房企先后爆发债务危机，也连累房地产信托出现违约。

03

发家史

上个世纪80年代，解直锟担任印刷厂厂长，在印刷厂亏损后将其承包下来，赚到了人生的第一桶金。

随后，解直锟还涉足面食厂、服装厂、水泥厂、养殖场等领域，并靠收购部分国有不良资产，实现了原始资本积累。

在此过程中，“抄底不良资产—改造—对外出售”成为解直锟的一大投资逻辑。

“中植系”内部也一直将国际另类投资巨头黑石作为发展目标，在资产管理板块中，中海晟融、中植国际均是以特殊资产管理、并购重组为主业。

同时，“中植系”在房地产市场持续加仓。

“中植系”曾以33.12亿元接盘烂尾楼中弘大厦、16.45亿元拿下流拍四次的世茂工三项目，甚至贾跃亭的乐视大厦5.7亿元的买主也是“中植系”。

上海陆家嘴明城花苑、天圆祥泰大厦也是被“中植系”盘走。

值得注意的是，由于房地产行情走低，加之解直锟的去世，“中植系”接盘后的多个项目还未最终盘活，成为地产未了局。

另外，“中植系”的地产布局也一直备受瞩目，多个房企牵涉其中。

2019年，皇庭国际郑康豪出让20%股权纾困，最终找来外援康顺晟源的背后正是“中植系”旗下公司；


2017年，“中植系”旗下中海晟融设立35亿元基金，收购佳兆业位于深圳南门墩城市更新项目51%股权。彼时距离佳兆业复牌尚且不久，颇有“雪中送炭”的意味；


2016年，许家印麾下的恒大宣布91亿元收购万科4.68%的股权，这其中也得益于解直锟的大力支援。

有统计显示，2014年至2016年两年间，“中植系”旗下的中融信托为恒大发行了超过10款信托产品，提供了资金支持。

但坊间盛传，“中植系”在房地产圈最“铁”的合作对象还是世茂，通过中植创信投资这个平台与世茂以50:50的股权比例成立了多家公司。

值得一提的是，世茂集团董事局主席许荣茂也是解直锟治丧委员会的委员。

近年来，在“房住不炒”的大基调下，地产行业直接从银行贷款受限，而“中植系”旗下中融信托等公司却成为地产行业的新的资金通道。


不过，在房地产信托违约后遗症蔓延下，“中植系”逐步走向轰塌。