作者：肖仲华
4月10日，贝森特在美国《金融时报》发表文章，说中国不应该抛售美债，因为这会对中国自己造成伤害。
4月11日，贝森特接受福克斯新闻采访时再次自信地表示：中国不会抛售美债，理由是这会导致人民币升值。在关税战背景下，中国不会这么做。
4月12日，贝森特在国会听证会上更赤裸地表态说，中国不敢抛售美债，因为这会反噬中国自己。
4月16日，贝森特在接受阿根廷媒体采访时又说：“很难想象，中国竟然没有抛售美债，这在很大程度上阻止了美债的迅速崩塌，不明白他们为什么不这么做。”
不应该抛——不会抛——不敢抛——竟然没有抛——不明白为啥没有抛，从贝森特这连续而系列的表达中，我们能看出贝森特葫芦里到底卖的什么药么？
应该是一剂心理安慰药，而且主要用于自我安慰。贝森特的心理历程差不多是下面这个样子的：
作为川普团队里唯一的经济内行和金融务实派，当川普开始玩关税战的数字游戏，不停加码关税税率时，贝森特明知这是美国在自己找死，但又不可能阻止川普，于是就跑到美国《金融时报》去发表文章。这显然是想以自己力所能及的方式向中方和全世界传达作为美国财长的态度，求中国千万不要学川普意气用事，不能抛售美债。
在全球经济分析人士看来，面对川普疯狂的关税战，最有效的反制武器莫过于抛售美债，毕竟美债是美国最大的危机引爆点，也是美国经济金融最薄弱的命门。一向坚定支持川普的福克斯新闻当然也这么认为，所以他们跑去问贝森特，如果中国抛售美债，美国怎么办？面对这种残酷的现实问题，贝森特只能鼓足勇气安慰美国民众和自己，说中国不会抛售美债。
当关税战愈演愈烈，川普开出的税率几何级数上升时，美国国会也坐不住了，要求财长贝森特前往听证。贝森特不可能回避现实问题，又不可能不维护川普，唯一的选择就是再次通过国会听证的官方正式渠道给美国人打气，要把中国“不应该”抛售美债，中国“不会”抛售美债升级为中国“不敢”抛售美债。
关税战已经告一段落，中国不再理会川普的税率升级。美债收益率也不再飙升，而是维持在高位表演“僵尸跳”。美国对全球抛售美债的数据分析结果也出来了，事实证明中国没有抛售美债，至少是没有大规模抛售。此时的贝森特算是心头一块巨石落了地。但是，再老练的政客在经历生死之劫时也会难掩心中的万马奔腾。所以，当贝森特发现中国居然真的没有抛售美债时，他抑制不住内心的感慨：中国竟然真的没有抛售！
我们不知道贝森特是否心生对中国的感激之情，但有一点是肯定的，中国没有抛售美债绝对不是按贝森特的愿望行事。中国不抛，只因为中国手中有足够多的牌可打，还不到使用“王炸”的时候。或者说，抛售美债这种事，或许还需要全球几个持有美债的大国达成一致才行，这应该是后续的可选项之一，不是当前的必选项。
毕竟，抛售美债的威力到底有多大还得看在什么时候抛。要确定什么时候抛，还得先搞清楚美债的数据结构，先知道谁会在什么时候抛，最终才可能准确把握我们行动的最佳时机。
目前36.2万亿美元美债中，只有不到1/4即约9万亿美元为美国之外的海外机构持有，主要是各国央行和商业金融机构，美联储和美国的金融机构才是美债的主要持有者。尽管9万亿美元的海外持有量足以让美债短时间内崩盘，但前提有两个：一是所有海外持有者能够一致行动，二是美联储能够坐视不管，拒不出手相救。要知道，美联储如果启动印钞机，收购市场上抛售的所有美债，这是完全可以做到的，无非是再来一次“无限量宽”而已。
根据一些分析人士的看法，现在的实际情况是，在过去一段时间的美债抛售过程中，美联储不仅没有收购抛售的美债，反而是加入了抛售的行列。贝森特说，在这段时间里，没有证据表明海外机构为反制川普的关税而采取了“报复性抛售”，导致近期美债收益率飙升属于关税政策引起的正常“市场反应”。按贝森特这个说法，既然不是海外机构抛售，那就应该是美国国内在抛售了？这似乎是从侧面印证了包括美联储在内的华尔街金融机构抛售美债的传闻。
美联储和华尔街为什么要抛售美债呢？
我前面的文章在分析这个问题时，不只一次提到川普经济路线的必然结局是摧毁美债和美元，包括搞死美联储和华尔街，对美债和美元进行重置的内在逻辑，并因此判断川普最大的敌人并不是中国或其他对美贸易顺差的国家，而是美国自己，是美联储和华尔街，或者是川普所谓的“深层政府”。如果这个判断是正确的，那么一切就都好理解了。
贝森特可是华尔街的人，曾是索罗斯基金管理公司的首席投资官。正因如此，人们普遍认为贝森特是川普政府中的另类，比马斯克还另类。要知道，川普和万斯，甚至包括马斯克都有他们的社交媒体调研账号（诸如Trump News之类），这些账号长期都在向网众调查同一类问题：“你同意索罗斯是罪犯吗？”，诸如此类。这足以说明川普的团队对华尔街的大佬们有多仇恨。既然如此，川普为什么偏要用与华尔街和索罗斯有密切关系的贝森特做财长呢？
这或许关系美国政治生态的复杂性，不太好三言两语讲清白，总之即使是共和党也有反川普的派别，即使是美联储和华尔街也会有鹰派和鸽派，所谓“党内有派，千奇百怪”才是真实的生态。这不是本文要讨论的主题，本文要讨论的是，为什么说中国没有抛售美债，贝森特可能是惶恐，而川普可能是失望？
贝森特惶恐是因为他读得懂中国以及其他国家暂时没有抛售美债不是幸事，因为中国和其他海外机构没有抛售的情况下美债尚且如此不堪一击，万一中国和其他海外机构加入到抛售的行列中来，情况该有多么可怕。贝森特也一定知道，如果川普继续如此疯狂下去，这一天迟早会到来，毕竟此时不抛不等于未来不抛，抛与不抛取决于对时机的相机抉择而已。
川普失望是因为川普本希望这一切都如期发生，就让美债和美元出现闪崩，逼美联储出面救市。只要美联储出手救市，大量收购市场上抛售的美债，这不就等于是美联储开始天量放水了么？
川普一直逼美联储降息，美联储就是按兵不动，双方已经进入公开对骂模式了。一旦美联储被迫开启了又一次“无限量宽”模式，这显然比降息更符合川普的意愿。
美联储当前敢于反向操作，应该是基于海外机构没有大规模抛售美债的事实，这与贝森特的讲话存在逻辑一致性。美联储加入抛售行列显然是想引起美国的社会性恐慌，反过来向川普施压，逼川普放弃关税战。这其中是否存在美联储与持有美债的各国机构保持协调动作的可能性？
这种可能性并不能排除，毕竟大家的共同目标是逼川普放弃关税战，不再胡闹。
现在看来，在美国“深层政府”和全球各国的共同努力下，川普第一回合已经失败。依据是美债收益率升而不崩，川普想要重置美债的图谋不能实现，反而更扩大了川普政府偿还国债的压力。
川普刚刚说，他正在考虑降低关税，因为他不希望人们因为关税而不买东西。这显然是服软了。
当然，对川普这种人，永远不要听他说什么，他说话与放屁没有一点区别，甚至比放屁还臭。看川普做什么才是关键。加关税——推迟关税——豁免部分关税，这是川普真实做了的事情。这种客观的行为是不是已经证明川普的关税战打不下去了？
川普刚刚宣布禁止英伟达的H20芯片出口到中国，黄仁勋就直接跑来中国了，还到处讲英伟达离不开中国。这说明什么？
说明真被逼急了，美国的企业家会与川普对着干。大家都知道美国这个国家并不是一个真正的国家，更像一家公司，是没有多少民族和国家意识的，只有利益观念。当川普的执政只会给企业和人民带来利益的损失而非增长时，川普也就玩到头了。
扶川普登上大位的马斯克对川普的关税战也一再公开表达了反对的意见，甚至与川普的军师纳瓦罗公开对骂。
可见华尔街金融资本和美国的实业资本已开始从敌对关系转向统一战线，共同对抗川普的关税闹剧。川普嘴上永远不会妥协，但行动上不妥协就会走向毁灭。惶恐的贝森特与失望的川普不管在嘴上有多和谐，事实上已开始背道而驰，马斯克也一样。川普第二任期的最终结局一定比第一任期更惨。