张坤：市场风险偏好已经降低到很低水平
易方达蓝筹精选在一季度股票仓位基本稳定，主要调整了消费和医药等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。截至一季度末，该基金的前十大重仓股分别是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香港交易所、美团－Ｗ、山西汾酒、招行银行。与2023年四季度相比，山西汾酒进入前十大重仓股，药明生物退出前十大重仓股。
张坤认为，从长期国债和类债的股票资产表现看，市场风险偏好已降到很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑态度。
“如果我们复盘资本市场长期历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，股票投资者应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。”张坤说。
他表示，成长必须是高质量的，不是粗放经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情况下获得的。他很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价下，长期高质量增长的公司是有吸引力的。
贴主:铗归来于2024_04_22 0:01:56编辑
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今天买了点港股， 看基本面这两天是不是有好消息。 (无内容) - 铗归来 (0 bytes) 04/22/24
除了腾讯， 其它和新质生产力不靠边。 (无内容) - 铗归来 (0 bytes) 04/22/24
十重仓五白酒，这分配？ (无内容) - 财富绽放 (0 bytes) 04/22/24
可以查一下， 看是不是一份众多基金的抱团庄股。 (无内容) - 铗归来 (0 bytes) 04/22/24
(^-^) tx33385 给 铗归来 打来一扎啤酒！ - tx33385 (88 bytes) 04/22/24
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