2024-05-02 21:31      发布于：北京市
A股五一节日休假，港股再次大涨格局。今天商汤科技继续大涨36%，蔚来汽车大涨20%，康希诺大涨18%，药明康德大涨9%。最近港股已经成为全球最靓丽的崽，典型的如商汤科技股价出现史诗级的暴涨，从4月底的最低0.6，到今天1.66港币，七天翻了几乎3倍。全球资金都在寻找价值洼地，可能是有外资进来抄底港股，港互联网已经成为绝对的反弹先锋，而医疗板块已经行情开启。

今天给下半年的全球股市和经济算一卦。我们先从铜博士说起。铜是工业金属的代表，走势代表着经济周期变化，目前国际铜合约正在加速赶顶。其他有色金属，包括黄金价格开始震荡。我们判断全球经济下半年将进入着陆期，正常情况下是硬着陆，从周期看，如今全球经济正在从过热期转向滞胀期。当然参照物不是我国国内（周期不同步），而是美国。判断过热期其实很简单，你只需要看到通胀率高（大于2%），失业率低（低于5%），那么就是过热阶段，当前美国通胀率远远超过2%目标，过热确定无疑，而失业率当前还是比较低的，所以过热无疑。而滞胀的标准也很简单，通胀率高（大于2%），失业率高（高于5%），你会看到，无论是过热期还是滞涨期，都会保持高通胀，这也是为什么说这个阶段大宗商品存在牛市。


美联储今天宣布维持联邦基准利率不变，之前抬高利率，当然是为了打击高通胀，如果美联储要降息，那么通胀率要降下来，所以美联储的期待是，经济从过热直接跳过滞胀，跳过衰退，直接进入复苏。从历史上看，这种可能性微乎其微。换句话说，滞胀是美联储加息没有阻止通胀，却阻碍了经济发展所导致的结果。

如果美联储的算盘打对了，那么应该是：美联储因为物价下降而降息，而降息又导致大宗商品牛市，继而通胀反弹，美联储被迫回到加息。这似乎成为一个死循环，如果你赌大宗商品快速走牛，那么你的前提是美联储降息，但美联储降息的条件，是大宗商品不要走牛。很矛盾吧？

其实，市场之所以还愿意扎堆大宗商品，还有一个剧本。那就是由于美联储高利率，经济和通胀一同掉进冰窟窿，此时美联储一看，通胀和失业，两害相权取其轻，就会迫不及待的来一波降息三连操作。

以上这些基本点，其实是为了说明两件事：

其一、未来大宗商品虽然是走牛行情，但行情向上过程非常缓慢，且会经常反复，因为高利率和高物价是不能同时存在的，美联储降不了息，那么大宗商品就不会很快的飞上天，我估计是急跌缓涨状态。

其二、大宗商品中，黄金暂时是有优势的，大量交易员买黄金，是因为黄金有个特性，那就是万一宏观经济出现风险，黄金可以避险，而其他大宗商品因为和需求挂钩，所以没有避险功能。


进而，我们还可以谈一谈全球贸易的本质，这个本质就是美国印美元，买他国商品，生产国获得美元，为了保值买美国国债，通过美国国债投资美国，美元回到美国，这让1美元发挥2美元效果，所以美国高通胀的根本原因是美国庞大的外债导致美元回流。

换句话说，美国想要软着陆，那么势必要还债，而还债就要减少贸易赤字和财政赤字。如果明白这一点，你就知道为什么之前耶伦老太太来中国宣扬“过剩产能”的论调。因为只有减少对华贸易逆差，美国的外债才会减少。

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