每天都会看大量的数据、资料和研报，但是很少像今天一样，觉得好像是在看“推理悬疑小说”。
一、先从原油说起，私信中关于原油的问题很多
最近油价正在反弹，但是彭博的数据显示，CTAs（商品交易顾问）目前已经建立了自2014年以来最大的原油空头头寸。
但是，等我看到暗池的交易数据时，发现大量机构正在买入两只股票和两只ETF，CVX，OIH，XLE，XOM，这些股票和ETF只有一个共同点，全部与能源相关。
✔CVX — Chevron Corporation（雪佛龙）
✔XOM — Exxon Mobil Corporation（埃克森美孚）
✔OIH — VanEck Oil Services ETF（油服ETF）
跟踪标的：油服公司（专门为油气开采提供设备和技术服务的公司）
✔XLE — Energy Select Sector SPDR Fund（能源板块ETF）
跟踪标的：标普500中的能源板块，主要成分股是埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油
表面上似乎非常矛盾，但理论上是完全符合逻辑的。
CTAs是典型的量化趋势交易，既然它们开始大规模做空原油，意味着它们押注短期内原油会大跌。
而暗池交易一向以大资金和机构投资者为主，长期资金正在抄底能源资产。
★而且要注意一点，这个暗池交易的投资逻辑非常非常“出色”——进攻+防守并存，兼顾周期和稳健
✔雪佛龙+埃克森美孚——防御端，保证现金流和分红；
✔OIH（油服ETF）——进攻端，押周期性反弹、油气资本开支回暖。特朗普政府主要扶持产业。
✔XLE（ETF）——平衡风险，补齐组合结构，如果个股踩雷（比如XOM出大事），XLE可以稀释风险，还能同时吃到整个板块的趋势红利。
二、接下来是美股，美股也很有意思
目前我看到的研报和分析文章的观点基本趋同，认为美股在经历10%的下跌后已经“触底”，目前正在“稳定反弹”。
有没有道理？有道理，因为VIX正在以空前的速度下跌，本周两个交易日内VIX下跌了6%，目前是17.15，几乎被压制到了17以下的安全区域。
★但是，如果我们去看固定执行价波动率（Fixed Strike Vols），你会看到截然相反的情况：
先简单解释一下，固定执行价波动率，这个指标是专业期权交易里非常核心的概念，我相信99.99%的散户听都没听过这个概念，但是这是一个非常“灵”的指标。
它本身反应的是某一特定执行价（strike price）上的隐含波动率（IV），而不考虑市场整体的VIX或均衡波动率变化。
简单的说，固定执行价波动率是VIX的“检验指标”，可以用来判断市场是真反弹（现货买盘涌入），还是短期逼空（期权盘堆积推动）。
那么，FSV是怎么表现的呢？
近端（本周和下周）5700-5800区域的Call仓位隐含波动率涨幅非常猛，尤其是3月24、25日的短期看涨期权，涨幅达到+20%—+30%。
远端（4月以后到6月）波动率变化非常小，甚至微跌。
很明显，这个指标在告诉我们，这一次的反弹是期权盘推上去的，是一种短期逼空。
三、黄金白银。黄金比较正常，正在高位震荡。但是一个消息需要关注，上海黄金交易所多了四位成员，是四大保险公司（人寿财险、寿险，平安，太平洋）。
这有什么意义？20世纪80年代初，里根力主放宽了美国保险公司增持股票的限制，这一举措开启了美股的长期牛市。
而现在的举措，代表对于贵金属定价权，我们的国家“全力争取，势在必得”。
★重点关注白银，白银昨晚上涨2%，但是这种上涨并不正常。
期货市场数据显示：
距离3月合约最后交割通知日（last notice）只剩下3个交易日，但目前未平仓合约仍然高达856张，对应尚未交割的实物白银430万盎司。
这种未平仓规模，几乎在复刻2020年10月白银大规模空头逼仓前的情形。
正常情况下，距离最后交割通知日越近，未平仓合约OI应该大幅下降，剩下的都是准备交割的实盘头寸。而现在，剩余如此之高的未平仓合约就显得极为不正常。
所以接下来的三天，将是白银多空大对决的三天。如果空头逼仓成功，白银价格将会短期内暴涨5-10%甚至更高，也就是说，涨至35-38区间。
不过我想要提醒的是，周一我在早安贴中分析过，本周内白银大概率无法突破35，也就是说，我认为此次白银逼仓的成功概率不大。
原因很简单，因为白银的库存并没有减少，而是大幅增加。
我目前看到的数据是，COMEX已经有超过 1300 万盎司白银从合格状态转为已注册状态，有大鲸鱼即将接收大量白银。
2020年10月的空头逼仓最后是被反杀，原因就是库存数量充足。所以要格外小心白银的风险。
本周五，又有一个硬数据，2月PCE，美联储高度关注的通胀数据，这将是一个触媒，有可能引发更加剧烈的暴涨暴跌，具体的影响，我稍后继续分析。
大家早安！


贴主:chentom60于2025_03_25 23:48:40编辑