段永平：这就是把大市当一只股票，对判断大市会很有帮助。

其实，可以把任何一个东西、不管是部分还是整体，都可以当作一只股票，来判断它的资产性质和资产价值。

也即证券化。

这里是把股市里的所有股票，整体视作一支股票，然后与各种其他股票进行对比，以评估大盘（大市）是便宜还是贵。

段永平：我对大盘的判断很简单。如果你有足够的钱把所有股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉 得合适，那这个大盘就不贵，不然就贵了。（这里还没算交易费呢）

当然，
1、不同市场的贵和便宜是不一样的，

段永平：美国的股市平均PE只有15倍左右，中国的现在报道是50-60倍，美国的标准普尔是15倍，随着资本逐渐自由流动，总会有人把60倍的PE的股票卖掉投资到15倍的股票里面，所以只要市场足够长期，一定会回来。大家可以想像如果从60倍回到15倍是什么概念？

根据段永平的估值比较，要用EE=（市值+负债-现金）/年利润，来判断贵还是便宜，所以，考虑到中美两国股市里的负债，可能更好理解一些。（我没有数据）

2、有些个股会更值钱

比如，能战胜通胀的产品和服务的公司，比如销量高速增长的公司——这样的公司会看起来贵一些，但与远期比，就有可能显得便宜。比如，

段永平：这个利润市场就给了100亿美金的市值好像有点过分吧，但如果这个成长速度能持续个10年8 年，那这个价钱还是非常便宜的。

贵还是便宜，关键，在于远期的价值。

段永平：我关注长期，看不懂的不碰，任何想市场，想时机的做法，可能都是错误的，我不看市场，我看生意，你说某只股票贵，how do you know，站在现在看10年前，什么都是贵的，你站在10年后看现在能看懂而且便宜的公司买就行了。

同样，也可以把房子进行证券化——视作一家企业、视作一支股票。从而来判断房子到底是贵还是便宜
任何东西，都可以视作一家企业、视作一支股票——这就是证券化。通过证券化的思维，并考虑了其未来战胜通胀的能力之后，就可以较好的比较不同东西间的贵还是便宜了。



从而指导自己购入资产，为资产升值提供一个强有力的依据和支撑。如果没有证券化思维，就会大大的限制了自己的投资范围，也无法评估不同目标间的贵还是便宜，于是也就无法作出有效的选择。

而公司的上市，本质上就是实现了具有高流动性的证券化——这种流动性为证券的货币化提供了条件。

有证券化，就有货币化——买入资产，实现利润，才能让人变得富有——也即货币化。以及以时间换空间，

段永平：卖掉是一次性把现金全部拿回来的办法。

这就是把证券进行货币化。

甚至，

巴菲特：希望和贪婪的货币化，是一种赚大钱的方式。

这是华尔街赚钱的方式，也是波动和投机的赚钱原理——画图画线画出趋势，创造出希望和贪婪——从而实现赚钱。

而常见的是对流量进行货币化，

段永平：简单讲，腾讯就是通过建立了的社交媒体，将流量货币化了。感觉10年后腾讯应该依然强大，但50年就不好说了。我对腾讯的理解度远不如苹果，所以投的比例也小很多。

因为这种社交网络的强者恒强效应，所以，它的垄断就很强，然后对这些流量进行变现——货币化。

而最简单的货币化就是通过虚拟物品——的集大成者——游戏来实现了变现和货币化。另一个方向就是电商。

相比电商，游戏的虚拟物品，是能跑赢通胀的。而电商——则主要靠销量来跑赢通胀，并且经常是降价促销，所以，量的增长优势没了之后，跑赢通胀就会变得困难。

抖音是电商方向，腾讯是游戏方向。但是抖音有全球化和人工智能、大模型加成。

贴主:tx33385于2025_01_12 17:28:58编辑