拜登经济学：一个“毕业”总结 （上）

陈稻田：“拜登经济学”理念是直接增加中低收入群体收入，并由此“向上传导”活跃整个经济，区别于传统“涓滴经济学”的思路。 如何评估？
更新于2024年10月22日 00:00 陈稻田

2023年6月，拜登在白宫网站上总结了自己的“拜登经济学”，它的整体理念是政策需要直接增加中低收入群体的收入，并由此“向上传导”活跃整个经济，这区别于传统的“涓滴经济学”的思路。 在具体执行上拜登提出了三个支柱，分别是： 1）“聪明”的投资；2）对中低收入群体的支持，3）反垄断，促进竞争，保护消费者。 拜登总统任期已经接近结束，并且将不寻求连任，此时回顾一下拜登的经济政策表现是个不错的时机。

拜登经济学：一份“面上”的成绩单日渐重要的国际贸易政策

对外国商品征税，尽管税负的大部分最终还是由美国居民承担，但是这已经是间接的效应了，因此在政治上的反对声音较弱。已有的贸易立法也给了总统很大的行政权力，例如总统可以引用国家安全（1962年贸易法，232条款），不公平竞争（1974年贸易法，301条款）和弱势产业保护（1974年贸易法，201条款）等理由对进口商品征收额外关税。由于这是执行已有法律，征税行动不需要国会批准，这个权力是巨大的。
拜登经济学：一个“毕业”总结（下）

陈稻田：拜登是美国历史上最年长的总统，他传承了民主党开明派的经济传统，总结出了朴素的拜登经济学，并在大部分时候真诚地实践了它。
更新于2024年11月17日 15:35 FT中文网撰稿人 陈稻田

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李嘉图的贸易理论是以国家为分析单位的，由于比较优势原理贸易的两国总体都会受益，这在模型中是无可争议的。但是，李嘉图没有细说的是由于贸易带来收入重新分配，某个特定群体可能是国际贸易中的输家，美国的制造业从业者就是这么认为的，因此随着美国制造业就业的减少，贸易保护的呼声不断高涨。在特朗普任内的时候，中国是美国最大的制造品进口来源国，贸易保护的矛头首先指向中国。美国对欧盟、加拿大、澳大利亚、日韩等都提高过关税，但受到最大影响的是中美贸易。

拜登基本上延续了川普政府对华进口商品的高税收政策，并在2024年5月由美国贸易代表办公室宣布将提高对价值180亿美元中国商品的关税，这其中包括半导体和电动汽车。他的贸易政策更重视劳工利益，例如在和中国的贸易谈判中对中国金融市场的准入（有利于华尔街）不是拜登政府的重点。美国税收基金会（Tax Foundation）的数据显示，2023年美国使用301条款征收的惩罚性关税共有790亿美元，其中770亿来自对中国商品的关税。关税收入占GDP比重在2023年达到0.4%，是1962年以来的最高水平。贸易数据显示，2018-2023期间中国对美货物贸易出口金额从5375亿美元下降到4272亿美元，同期美国货物贸易进口总额从25550亿增长到31120亿美元，中国出口所占份额从21%下降到13.7%，下降超过1/3。

为了缓和贸易紧张关系，中美在2020年签署了一个贸易协议（上一份贸易协议要追溯到2012年），中国承诺以2017为基数在两年内增加进口美国商品2000亿美元。考虑到近年中国从美国进口商品的平均金额是一千五百亿美元左右，2020年协议的进口金额是很可观的。

关税之外，美国跨国公司海外供应链布局对地缘政治风险的考虑是影响中美贸易的另外一个重要因素。外交关系会影响美国企业的风险评估，如果风险加权后的长期资本回报率不再有吸引力，那么即便是当前完善的本地产业链和有竞争力的成本也难以留住跨国公司，这会对贸易结构产生持续的重大影响。美国“税收基金会”的数据显示，没有被征收301条款关税的中国对美出口商品金额，2018年是2050亿美元，到2023年是2180亿，几乎没有增长。

拜登承诺将为美国带来更多的制造业就业机会，贸易政策是其中重要的一环，不过他的成果并不显著。这很难归过于政策失误，有一些行业的就业下降是不可逆的，最好的例子大概是纺织服装制造业。自1990年以来，美国制造业就业减少最大的行业是纺织服装制造，在1990年该行业总就业达到170万（作为参照，当年的美国汽车整车和零配件就业为98万），到2024年初纺织服装的就业只有27万，下降幅度达到143万，是该期间美国制造业就业“总损失”（483万）的30%。在漫长的下降期间，无论经济周期还是贸易政策，该行业就业都是稳步下降的。例如纺织服装制造业在疫情期间同样深受打击，疫情过后有短暂的恢复行反弹，然后继续呈现下降趋势，目前就业已经明显低于疫情前。刚刚当选的下一任总统特朗普提出60%的对华关税，这个税收幅度如此之大以至于对美国就业的影响将需要另外的分析。

从“涓滴”到“回馈”：一个减少贫富差距的新辞令

拜登的政策围绕着减少贫富差距而不遗余力，这引来了很多关于“均贫富”负面后果的担忧。财富在人口中的分布是很不平均的，但是“超高天分”儿童在人口中的分布很可能是均匀的，也就是说一个低收入家庭和富裕家庭生出高天分子女的概率差不多。我们看历史传记，看当今社会的例证，都会发现这一点，从这个意义上说上帝是公平的。生于贫困家庭的高天分儿童成材概率应该要明显低于富裕家庭，因为天分就像种子，到成材还需要不小的花费和投资。因此，社会对低收入家庭的资助会极大的提高整个社会高天分儿童的成材率（例如上面提到的美国FTC年仅32岁的新主席，“成材”应该和儿童时期移民英国有很大关系）。而极高天分的人（普通的“学霸”可能尚不在此列）一旦成材，他们对社会经济的贡献类似公共产品，将惠及所有人。一个能够充分发挥民众天分和创造力的经济，增速将更高，可持续性也将更好。更好的经济将使得股票市场的长期回报率更高，高收入群体将能够通过投资股市把多交税的损失弥补回来，并且投资收获可能还会远远更多。

这为通过财政转移支付减少贫富差距提供了一个非常功利但是很有吸引力的理由：减少贫富差距将有利于经济和股市，而多付了税的富裕群体将能够通过更好的股票市场得到丰厚的回报，所有人都受益了，并且富人可能受益更多。这个规模巨大、复杂迂回、非自愿、也非自发的“贫富协作”，只能由政府来完成；在这个机制里，研究和投资股票市场被赋予了更高尚的意义。

相比”涓滴经济学”，上面我讲述的机制要复杂一点，先是高收入群体对低收入群体的“涓滴”，后面经济的良好表现则会回馈富裕群体，我觉得这可以叫“涓滴-回馈”经济学。拜登已经来不及采用这个辞令了，但是将来的开明派有可能发现这个辞令的说服力。

移民政策：保守与开明

虽然本文主旨是探讨拜登经济学，但最后应该要讨论一下移民政策，因为移民对经济的影响是直接而深远的。往大了说，美联储主席鲍威尔认为移民促进了本次美国经济的软着陆，可谓功劳不小；往小处说，移民通过辛勤劳动改善了很多美国人的生活。一位企业家朋友深刻的指出他家雇佣的剪草工人一次只收取五十美元，没有移民这样的价钱哪里找？

然而很多人“保守人士”认为家园被入侵了，这涉及到本能和情感，或者说“家国情怀”，移民问题已经超出了经济的范围。不过如果了解一下历史，情绪可能会平静一些。看看历史和文学可以知道，最早的英国移民看不起和抵制后来的德国移民，后来英德移民又一起抵制更穷的意大利和爱尔兰移民。关于早期来自欧洲穷国白人移民的各种“叙事”，包括宗教信仰颠覆到种族替代阴谋、低俗生活习惯、犯罪、酗酒、传染病，还有品格和智力的低下，和今天对很多非白人移民的叙事都是一样的。我住所附近有一条停航的运河，旁边有一块铭牌介绍运河历史。该运河是19世纪爱尔兰移民挖掘的，条件艰苦，死亡率很高，这些爱尔兰移民当时就在社会底层，从事最繁重的体力劳动。我到哈德逊河畔范布伦（Van Buren）总统的故居参观，讲解员说该总统雇佣了一些爱尔兰未婚女佣。同是白人，但当时爱尔兰裔在底层。

回顾历史，我想说的是，因为因种族形成的“团结”是原始且逻辑不自洽的，因为同一种族内部马上又要分层，比如英国移民就有来自伦敦和乡下的。一个早期英国移民的后裔，当下会看到英裔移民后代只占美国人口的不到10%，并且远不再主导政治经济事务。如果他因此把栏杆拍遍，感慨礼崩乐坏，去国怀乡，甚至立志要收复故土，这不仅于事无补，并且显得很不明智。

汉语的翻译把保守主义（conservatism）对应自由主义（liberalism），这很糟糕，带来严重后果。保守对应的是开明，我相信把liberalism翻译成开明主义才是更恰当的。开明很重要，美国顶尖大学的教授基本都是开明派，这让很多对名校趋之若鹜的家长又惊又怒。通常人们认为经济越市场化，社会越开明，这不一定。香港有很市场化的经济，但是很多东西却和开明无关，比如非常讲究“实惠”的“菲佣”制度。太讲“实惠”的群体通常不会有太高的智慧，这是无情的：无论投入多少钱，我认为香港不太可能产生世界级大学，新加坡面临同样的问题。

拜登经济学：一个毕业总结

拜登是美国历史上最年长的总统，他传承了民主党开明派的经济传统，总结出了朴素的拜登经济学，并在大部分时候真诚地实践了它。他任期内的经济问题仍然很多，但我感觉到成绩还是主要的，虽不能确定是优秀，但合格应该是没有争议的。

注：本文仅代表作者个人观点，作者为经济学博士，金融从业者

本文编辑徐瑾 Jin.Xu@FTChinese.com
《拜登经济学：一个“毕业”总结 》（上）