本文通过解释数字证券的相关概念，并尝试说明证券型代币发行将如何彻底改变全球金融市场。
1. RWA vs STO
STO不是凭空冒出来的主意，证券首先是一种资产（特定资产，通常是股权），因此STO的思想源头首先是“资产代币化RWA”，现实商业社会中的规则和法律法规也是从RWA先行开始的。在现实世界中，RWA 是将所有权转移到区块链上。证券型代币发行 (STO) 是指公司发行数字所有权的代币，但是，必须满足各种 RWA 规则和法规以及新兴的了解您的客户 (KYC) STO 合规要求。
咱们为什么要提RWA呢？因为代币化现实世界资产和数字证券与普通资产一样，受传统证券法的约束。例如，在美国，传统证券市场受美国证券交易委员会 (SEC) 监管，该委员会制定并维护旨在保护金融工具消费者（投资者）的法规。代币化 RWA 交易所也必须获得同一联邦监管机构的许可。

STO 和数字证券必须遵守与普通证券相同的传统证券法。这些包括：
注册：数字证券的发行人仍必须向必要的监管机构（例如美国证券交易委员会）注册其股权代币。披露：必须提供有关证券和发行人的所有必要信息，以确保投资者的透明度。报告：必须满足公司报告义务，例如财务报表、投资者关系更新和相关业务发展。
发行人和中介机构必须遵守一系列反洗钱和了解你的客户 (KYC) 法规。这涉及对希望交易或投资证券的用户进行彻底的识别和审查，即所谓的客户尽职调查 (CDD)。

经纪自营商也必须遵守同样的规定。但是，这些机构必须获得特定许可才能提供服务。他们遵守的规定超出了客户验证、交易数据存储和客户互动的范围，这些规定至关重要。

还有一个问题需要核实个人是否有权购买或投资证券，即所谓的合格投资者核实。私募就是一个例子（非公开发行，通常向个人或团体提供不仅仅是金融资金的资金）。

2. 数字证券

数字证券是存储在区块链上的所有权的虚拟表示；它们充当传统证券（如公司股权）的数字所有权复制品。然而，从房地产到艺术品，任何资产理论上都可以在链上进行代币化。

交易代表传统金融资产的证券型代币（例如代币化的公司股票）可为用户和交易者带来各种好处：

流动性增强降低交易成本部分所有权24 小时交易
数字证券不仅为当前金融市场参与者提供了更多机会，还对非金融市场参与者起到了激励作用。因此，它们是实现全球金融包容性的一种工具。

加密货币市场的一个重要特点是它能够全天候买卖数字资产。这一创新是由智能合约的功能推动的；智能合约可以在没有中介的情况下验证合同（例如资金转移），允许在一天中的任何时间进行交易。

因此，Coinbase 等中心化交易所 (CEX) 也允许全天候交易。但这种交易并非由智能合约促成。CEX 本身充当中介，创造与传统交易平台类似的用户体验。

由于整个加密货币市场全天候可交易， 纽约证券交易所开始讨论开设 24/7 股票市场 这可能会简化向数字化和代币化金融市场的转型。
3. 什么是STO

STO 是在区块链上发行公司资产。这些资产被代币化，这意味着它们存在于区块链上，并充当所有权的数字表示。根据法律，此次发行的数字代币被视为证券，因此必须遵守主要证券监管机构制定的法规和政策，例如：

美国证券交易委员会（SEC）证券及期货事务监察委员会（香港证监会）金融行为监管局（FCA，英国）
STO 作为一种企业融资方式越来越受欢迎，并开始取代首次公开募股 (IPO)。 STO 必须遵守数字证券代币交易所在地的证券法规.此类规定通常包括披露、透明度和用户保护。
4. STO vs. ICO
STO 是一种在区块链上筹集资金或公开发行金融工具（如公司股权）的举措。首次代币发行 (ICO) 通过出售实用代币来筹集资金，这些代币授予企业平台或服务的访问权限。实用代币最终充当公司项目背后的引擎。
5. STO特有的约束

由于数字证券通过区块链分布式账本技术（DLT）上市、转移和存储，促进数字证券交易的协议（例如 INX）必须接受智能合约审计以确保安全。代码审计通常是为了寻找黑客可能利用的漏洞，从而盗取资金库、流动资金池或存储资金的其他数字区域。代币化平台还必须采取措施，确保日常运营能够安全进行。

大多数受监管的集中式交易所 (CEX) 在新用户注册时都会进行IDV此类典型的检查。典型的 AML 和 KYC 流程包括以下步骤：

文件验证生物特征（自拍）验证地址验证（如适用）背景 CDD 调查持续监测