王建锋：中国经济目前最大危机仍然是高负债
星期四 | 中国经济目前最大危机仍然是高负债
原创 王建锋 中健大通管理咨询 2024年10月10日 06:00中国经济目前最大危机仍然是高负债问题，不管是企业还是政府平台公司，不管是民企还是国企。
在经济发展期，负债还有债转股这项选择，而在经济低迷期，债转股显然不是最好的选择。投资拉动依然是中国经济惯用的一个轮子，而这些拉动投资的主体地方政府融资平台与大型国有企业，也必然会越来越高的使用高负债作为投资资金。如此往复，这种高负债危机就会越来越危。
而金融机构面对不良债务，更多会选择转入不良资产运营公司，一般对金融机构的正常经营也不会构成实质影响。既是一些地方中小型金融机构，国家政策也支持破产重整甚至破产清算，这基本就是一了百了。
而最大的问题就出现在地方投资平台或者资本运作平台，在高负债面前政府碍于面子或者不良影响，还在硬扛着不进入破产程序，而这就直接导致很多债权债务无法及时处置，造成了系统性负债危机。对于这些政府投资平台，金融机构也会迫于面子或者某种压力，也不会以不良资产或者不良债务转入资产管理公司处置。
高负债的还有央企国企，因为出资人或者股东本身就是国资，金融机构也拿不出解决方案，导致这部分负债，像滚雪球一样越滚越多。而这部分债务，靠国企低效的经营能力，显然很难在一定的时间里解决，破产程序显然也不会被采纳。
解决这些国企高负债，显然也是被暂时掩盖，而最终可能导致金融机构出现系统性风险。而如果可以公开这部分负债，显然会是一个令所有人都很震惊的数字。政府平台负债、国有企业负债，这本来应该在管理层面被重视的问题，现在几乎被层层掩盖，而没有引起管理层足够的重视。显然这个国企属性，与金融机构国家控股双重逻辑下，不仅债务问题被掩盖，而且还会不断增加，甚至会成为金融系统性风险的“最后一根稻草”。
而中小型民企，却在高负债面前，争先恐后的选择了“以破产清算”或者“破产重组”方式解决债务问题，而这些债务相对于这些民企资产来说，也许是一个较大的数额，但对整个国家金融机构来说应该还是一个较小的数额。而就本质看，清理并剥离这些高负债，才是中国经济进入市场良性循环的根本逻辑。如果任由这些负债隐形存在，一是造成流动性缺失，二是造成经济停滞，三是金融机构面临潜在系统风险。
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