投资者关注事物的本质，投机者关注人性的本质
在进入投资市场的第一年，我对市场充满了好奇，总想从每一本有关投资的书中找到投资获利的关键，而《一个投机者的告白》正好是我那时接触到的一本书。有趣的是，这本书中的每一个故事我都看得懂，也大概知道科斯托拉尼这位德国股神想传递的理念，但看完后我还是不知道该怎么操作。比如著名的“科斯托拉尼鸡蛋”，分辨不同的景气循环后判断现状与趋势，观点我都理解，但在实际操作时，我并不知道应该根据哪些明确的指标进行判断，毕竟这属于投机的艺术。
即使不知道具体的操作方法，《一个投机者的告白》依然给当年的我很大的启发，打破了很多既有的观念。比如，教科书和商学院课程一直强调市场有效率，股价反映企业实际价值，还因此衍生出许多理论。但科斯托拉尼否定了这一说法，他说：“股价永远不会等于公司实际价值，否则就不会有证券交易所了。”意思是，根据实际观察，即使再好的股票，在趋势下跌时其价格顶多与企业实际价值持平，甚至大多数会低于企业实际价值，股票价格并没有真正反映企业的价值。这个观点与价值投资者相同，但他们的做法却不一样。价值投资是假设股价终将回归真实价值，因此在股价低于合理价值时买进。科斯托拉尼则是认为，无论观察价格还是观察价值，实际上都没办法真正对未来股价做出预测，获利关键是判断当下的趋势。那么，趋势要如何判断？他说：“行情发展趋势＝货币＋心理。
要从更宏观的角度来看待长期趋势。”这就是投机者与投资者的差异：投资者关注事物的本质，而投机者更关注人性的本质。货币具体来说是什么？在这本书中，安纳金补充了许多科斯托拉尼未谈到的观念细节，让读者在阅读故事与观念之余，也能实际应用科斯托拉尼的智慧。本书从总体经济的货币供给来看各国央行的货币政策是如何影响债市、股市、房地产及原物料市场的。
大多数投资人最常问的问题是，“现在可不可以买”“应该买哪一只股票”。这些问题背后有许多没说出来的潜台词：买了以后就会持续上涨，不会下跌。他们往往觉得有一个“最佳的时机点”，通常指的是买在最低处，或是买在起涨点。但观察K线图就会发现，所谓的最低点或起涨点，只是股市漫长时间轴上的“昙花一现”，就概率而言，人们很难100％准确地抓住这些点。
但从趋势判断的观点来看，其实只要趋势对了，不需要起涨点，过程中的每个进场点几乎都可能帮你带来盈利。也许获利金额比率有所差异，但因为趋势往往有很长的延续性，盈利并不困难。
因此，从趋势的变化中，也可以进一步观察市场所处的阶段，并借此调整投入的资金比重。为什么不是全部买进或全部卖出，而是调整比重？原因也是因为我们无法100％预测时机点。但长期而言，市场是以多头为主的，做空获利并不容易。人们往往恐惧空头来临，实际上错过多头对于报酬率的惩罚往往来得更严重。
趋势会延续，除了资金面还包含心理面。这与物极必反的逻辑刚好相反。作者安纳金提到，在股市中较特有的一个现象是，当一个明显的市场趋势产生之后，它会强化人们的投资信心，因而促使人们更勇于投资，进而让原本的趋势加以延续，这也就是股价趋势的惯性。
正因为趋势有一部分由投资人的心理面所形成，因此我们自己的心理状态，很大程度会影响投资与投机的成果。科斯托拉尼说：“我常去证券交易所，因为其他地方都不像这里，能看到这么多傻瓜。并不是我对傻瓜感兴趣，而是为了进行和他们截然不同的操作。”这也是为什么投资要用闲钱、避免过度使用杠杆。原因是，一旦自己有了情绪，你就很容易成为市场趋势的一部分，而且通常是被牺牲的那一部分。
许多人误以为多头趋势就是买的人很多，其实这个观点并不完全正确，任何市场成交一定都存在着买方与卖方。科斯托拉尼说：“小麦跌时，没有买小麦的人；小麦涨时，没有小麦。”趋势的判断实际上必须要考虑量能的变化，很多时候量大反而是重要的出场信号。
Mr.Market（《商业周刊》、财富网专栏作家