凯西·伍德麾下基金集中投资于少数几只股票。

图片来源：Lanna Apisukh for The Wall Street Journal

Jack Pitcher
2024年4月24日10:20 CST 更新
今年以来，投资者已从伍德的ARK Investment Management所管理的六只主动管理型ETF净撤资22亿美元，撤资规模远超2023年全年的资金流出量。这几只基金的总资产在不到四个月的时间里下降了30%至111亿美元，回顾2021年初，ARK掌管的资产规模曾达到590亿美元的峰值，当时ARK是全球最大的主动型ETF管理公司。
数据提供商VettaFi的研究主管Todd Rosenbluth说，“忠实的股东们倍感沮丧。”他说，“从ARK致力于投资增长和颠覆性技术的风格来看，今年本应该是ARK表现较好的一年，但ARK的基金重仓投资的却是那些表现不佳的公司。”

美联储最终将转向降息的前景以及对生成式AI技术的热捧，已推动标普500指数在2024年迄今上涨了5%。这方面的押注本应该也令ARK基金受益。但旗舰基金ARK Innovation的价值却下跌了19%。

主要原因是，伍德的基金过度集中于投资少数几只股票。例如，有七只股票约占ARK Innovation投资仓位的一半。ARK持仓最多的是特斯拉，但该股今年迄今已下跌近45%，股价徘徊在142美元附近。伍德一直在逢低买入特斯拉股票，并在本月早些时候参加CNBC节目时重申坚定看多特斯拉的观点，她仍认为特斯拉股价在未来五年有望达到2,000美元。

伍德的其他主要持股也在拖累ARK走低，比如Roku和Unity Software就分别下跌了36%和44%。
Mark Hadden是弗吉尼亚州弗吉尼亚比奇的一名企业会计师，现年63岁，他在最近加入了撤资逃离的投资者行列，以大幅亏损卖出了他持有的两只ARK基金。

Hadden从朋友口中了解伍德后，于2021年夏天买入了200股。他说他主要投资便宜的指数基金，但对ARK很感兴趣，并将一些“投机”资金投入只占投资组合一小部分的头寸。

“我之前认为它很有前途。但这些基金一直在赔钱。损失惨重。而我在嘉信理财(Schwab)账户中的现金可以获得5%的收益，”Hadden说。“祝（伍德）一切顺利。但对我来说，这些基金不适合加入投资组合。”

2020年，ARK几乎一夜成名，当时该创新基金取得了令人瞩目的回报，伍德也频频在电视上露面，对她的重仓股作出看涨预测。当年，ARK的主动型基金吸纳了200亿美元的新投资者资金，这对一家小型资产管理公司来说是一个惊人的数字，助它一跃成为资产管理行业的明星。

投资者密切关注ARK的每日交易披露，以模仿伍德的押注。她在社交媒体上圈粉数百万，有人给她起了“凯西妈妈”的名号，还有人出售印有她照片的T恤，采用奥巴马“Hope”海报的样式。

分析师说，由于种种原因，这些基金总是风险很高。利率接近于零时，这些基金与其他投机性押注一起飙升，之后利率上升时又急剧下跌。利率上升使华尔街给那些很长时间之后才可能赚钱的公司的估值下降，在这种情况下，伍德青睐的许多尚未盈利的股票价格暴跌。

根据晨星公司(Morningstar)数据，截至去年年底，ARK基金在过去10年里毁掉的财富超过了其他任何一家资产管理公司，投资者总共损失了143亿美元。ARK资金流入规模最大的时候是在2021年2月达到顶峰的前后数月，许多投资者都在这个糟糕的时机上了车。

一名发言人表示，ARK的价值创造体现在旗舰基金自2014年成立以来取得的109%回报率。

Reddit投资论坛上随处可见这样的故事，一些散户在ARK的鼎盛时期投资了其基金，现在却为应该割肉离场还是继续观望而坐卧不安。

来自u/pigeon_playing_pong的一篇帖子称，他在疫情期间将自己的401(k) 和Roth IRA退休账户的资金转入了ARK基金，因为自己另一个账户的ARK基金获得了巨大收益。

“我所有的账户现在都缩水了50%到60%，”他写道。“我不知道三年后该如何继续前行。”

在资产管理行业，一些批评者认为ARK的基金过于依赖伍德的直觉。现年68岁的伍德于2014年创立了ARK公司，希望为普通投资者带来以新兴公司为重点的主题性大概念投资。

英伟达(Nvidia)在ARK旗舰基金中的缺席无疑是一大憾事。就在英伟达开始大涨之前，该创新基金于2023年1月卖出了所持英伟达头寸。自那以来，英伟达股价大约翻了两番。

尽管外界普遍批评伍德错过了席卷华尔街的AI狂潮，但伍德还是一再为自己退出该股的决定辩护。该公司发言人说，ARK对英伟达的投资可以追溯到10年前，并带来了可观的收益。她还说，英伟达的极高估值和AI生态系统中其他公司更高的上涨空间促使ARK决定退出。

基金评级公司晨星最近对ARK成功分析初创公司的能力提出了质疑，原因是该公司在两名资深投资人于2023年离职后员工流动率很高。

晨星分析师Robby Greengold在4月份写道：“伍德仍然是公司的核心人物，她依靠自己的直觉来构建投资组合，这是一个弱点。”

伍德是加密货币的长期支持者，她对加密货币交易所Coinbase Global的押注得到了丰厚回报，后者的股价在过去一年里翻了两番。目前该股与2021年的峰值相比仍下跌47%。

ARK还成功地吸引了超过25亿美元的资金流入新成立的一只ETF，该基金是追踪比特币价格的被动型投资工具，费用比主动型股票基金低得多。

虽然伍德的明星效应有所减弱，但她的基金仍有不少信徒。

现年50岁的Eric Lovgren是密尔沃基地区的一名咨询师，大约一年前，他第一次投资了ARK基金，看中的就是较低的入门门槛。他说自己对创新型公司、特别是生物基因科技公司非常感兴趣，这促使他选择了ARK Genomic Revolution ETF。

Lovgren最终买入了全部六只主动管理型ARK ETF，目前这一持仓约占其股票投资组合的一半。

他说：“创新尤其受益于低利率，我打算长期持有这些资产。”