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美元持续三年的涨势加大了通胀压力，并刺激资本流出亚洲，越来越多的地区领导人正在寻求减少本国对美元的依赖。
"增长良好，失业率低，通胀率低，投资正在涌入。林吉特怎么会低呢？这与经济基本面背道而驰，但没人能解释清楚，"马来西亚总理安瓦尔-易卜拉欣上个月告诉《日经亚洲》，然后把矛头指向了华盛顿："原因在于美联储”。
根据美国联邦储备委员会发布的研究报告，即使在亚洲内部，大约四分之三的亚洲贸易是以美元交易。亚洲储蓄，包括中央银行储备、主权财富基金资产和私人财富，大概有50%至60%是以美元资产持有。借款也经常以美元计价。该地区的许多货币都明确地与美国货币挂钩，或针对美国货币进行管理。
因此，美元价值或以美元为基准的利率的变化会影响亚洲的财富和债务水平。美国持续的财政和货币政策意味着美元的长期购买力得不到保证。
亚洲美元投资的可变现价值值得怀疑。清算中国持有的8050亿美元美国国债将造成严重损失，因为证券价格会下跌，汇率也会受到影响。如此大规模的资金回流也会破坏人民币币值的稳定。其他大型亚洲投资者也面临同样的问题。
重要的是，美元支付必须通过美国金融体系。这使得美国可以对海外个人和组织适用其法律。华盛顿越来越多地使用制裁、贸易限制甚至没收作为经济武器。
然而，去美元化在近期不太可能走得太远。
经济学家称之为"蒙代尔-弗莱明三难"的模型可以部分解释这一点。这一模式认为，各国面临着在维持自主货币政策、允许资本自由流动和固定汇率之间做出选择的问题，而三者中只有两个可以同时实现。
此外，还有特里芬悖论：一个国家的货币要想成为全球储备货币，就必须愿意承担巨额贸易赤字，以提供足够的供给来满足世界对持有该货币储备的需求。
储备货币地位的其他基本标准包括：深入、流动的资本市场，高信用质量，合适的清算、保管和转移机制，强有力的治理，协议的法律可执行性和普遍接受性。
人民币和欧元等潜在竞争者，都并不符合所有标准。这可能是因为决策者不愿意在国家经济控制方面做出必要的妥协。
其结果是，美元没有明显的继承者。
未来的一种可能是类似欧元的亚洲共同货币。然而，欧洲债务危机暴露了这一方案的内在缺陷。经济和文化高度不同的亚洲国家不太可能接受支撑一个共同单位所需的政治和金融一体化。
安瓦尔等人倡导的另一种方案是用当地货币对跨境贸易进行计价，但这在实践中很难做到。
出口国和进口国将各自偏爱自己的货币，从而导致关系紧张。印度对中国的进口大于出口。如果他们的贸易以卢比计价，中国就会有剩余的印度货币，而中国必须想办法处理这些剩余货币。
或者，如果以人民币进行贸易，印度将不得不为由此产生的逆差提供资金。支持这种贸易所需的以其他货币进行投资和融资的自由渠道往往是不存在的。
实际上，这个问题的框架是错误的。亚洲对美元的依赖，是特定经济模式及其带来的失衡的副产品。
自1973年放弃金本位以来，只有美国有能力充当全球储备货币。
亚洲的发展模式依赖于高储蓄、高出口和低估的货币。亚洲人允许美国充当最后的消费者，同时通过投资美国资产来回收贸易顺差，从而有效地进一步为美国消费提供资金。有人称这种模式为"Chimerica"模式。
要减少对美元的依赖，就必须修改亚洲的基本经济学。国内消费需要推动经济增长。对出口的依赖将下降。
国民储蓄水平需要降低。要做到这一点，可能需要扩大福利网，因为亚洲人节俭的部分原因是需要为医疗、教育和养老提供个人资金。
亚洲国家需要减少对低劳动力成本这一主要竞争优势的依赖。需要解决贸易失衡问题，允许货币价值进行调整。
由于各国之间的贸易和资本流动可能不会完全平衡，因此有必要同时发展能够为贸易流动和投资提供资金的亚洲货币本地和跨境资本市场。这就需要降低外国所有权的壁垒。
建立新经济模式的其他必要步骤还包括加强金融机构和市场基础设施，以及改善监管和治理。
这样做的好处是可以减少资本流动、资产价格和信贷增长受全球金融周期影响的程度。随着中美全球主导权争夺战的加速，华盛顿利用美元施加经济压力的能力将减弱。
新加坡总理李显龙坚持认为，亚洲不应被迫在两个全球霸主之间做出选择。为了维护本地区的行动自由，减少使用美元进行贸易和储蓄至关重要。
要做到这一点，就必须进行变革，这将对现有的政治、经济和社会安排提出深刻挑战，但亚洲别无选择。如果不走出一条新路，任何接近亚洲世纪的机会都将胎死腹中。
2024/01/0805:01日经英语新闻 萨蒂亚吉特-达斯