8月30日，随着美元飙升至20年来最高水平，市场分析师纷纷预测强势美元未来将进一步上涨，但是洛克菲勒国际主席RuchirSharma撰文指出，美元更接近见顶，后美元时代即将到来。

RuchirSharma指出，二十年前的事情表明，美元更接近见顶，而非进一步上涨。21年前，美国股市因互联网泡沫破裂而大跌，但美元却持续上涨，但2002年时，涨势到达顶峰，美元进入了6年的下跌期。而如今美股早已进入熊市，美元却依旧上涨，这一情景和20年前何其相似。因此，RuchirSharma认为，类似的转折点也即将到来，但是这一次，美元的跌势将持续更长时间。



不论是否经过通胀调整，美元兑其他主要货币的价值比其长期趋势要高出20%，也高于2001年达到的峰值，自1970年代以来，美元的上涨周期平均约为每次7年，而目前的上涨周期已经持续了11年。

此外，美国经济的基本面对美国不利。当一个国家的经常账户赤字持续高于该国GDP的5%时，金融危机到来的风险较高。而美国目前的经常账户赤字非常接近5%的“红线”。1960年以来，美国经常账户赤字只在2001年突破过一次红线，而第二年美元就进入衰退周期。

另外，美国欠外债总额达到18万亿美元，占美国GDP的73%，而一般来说，债务总额超过GDP的50%就有较高的货币危机风险。



最后，当美国经济增速相对于世界其他国家放缓时，投资者往往会远离美元。近年来，尽管美国的经济增速明显高于其他发达经济体增速的中位数，但是随着美联储不断收紧货币政策，未来几年，预计美国的增速将慢于其他国家。

美元下行的概率越来越大，但问题是，这段下行期是否足够长、程度足够深，从而足以威胁到美元的霸权地位。

尽管美元近来由于其竞争对手的疲软而受到提振，比如欧盟和英国均因能源危机而导致货币严重贬值。但是，美元的替代方案却在取得进展。



除了美、欧、英、日四大货币以外，人民币、加元、澳元、瑞士法郎等“其他货币”，目前占世界各国外汇储备总量的约10%，而2001年时，这一比重仅为2%。而美元占外汇储备总额的比重已经降到59%，这是1995年来最低点。而数字货币尽管近来受到重创，但是长远看来，依旧具有对美元的替代作用。

与此同时，美国对俄制裁正在显示出美国对于美元驱动的世界的负面影响力，这促使许多国家加快选择替代的步伐。今后各国外汇将不再是只有单一储备货币的模式，而是走向“货币集团”。



比如，东南亚的多个经济体正在越来越多地直接相互结算，从东亚到中东地各国央行正在建立双边货币互换制度，而中国也用人民币对陷入财政困难的国家进行援助。世界正在减少对美元的依赖。

如今，就像21年前那样，美元似乎受益于其避险地位，资本不断涌入。但是投资者似乎并不基于购买美国资产，他们选择持有现金。这并非是对美国经济投下的信任票。所以不要被强势美元所迷惑，后美元时代即将到来。

文| 魏来 题 | 黄梓昕 审 | 李泽钚