隔夜美股又是大放血的一天，道指周三下跌3%，标普500和纳指更是下跌4%。


此前，道指已经连涨4个交易日，却在隔夜大跌，市场又在担心害怕什么呢？

预期反转？市场从杀估值到杀业绩
据彭博报道，RBC Capital Markets 的 Lori Calvasina表示：市场正在为业绩是否增长的恐慌定价，目前市场存在很多的不确定性，也不确定经济是否会有衰退。

从当前的市场无风险利率来看，自5月9号以来，美债10年期在经历突破3.2%后降回2.9%，最低到达2.81%，呈现的是下降的趋势，也就是说资金成本的压力其实更低的。


而这对于企业估值来说是十分友好的，特别是科技股的发展，但是，市场显然并不在意，三大指数也没有重返加息前后的高点。

市场分析认为，4月CPI环比3月有小幅的下降，如果5月数据继续下行，这将可能是通胀的拐点。

随着美联储势必打压通胀的决心，利率恢复中性的预期越来越强，并且，在通胀降回至2%目标线时，缩表和加息也相对应会停止，对于估值的流动性偏好收紧已经在提前预期；

并且，在美联储缩表和加息的双重压力下，对于需求端的挤压也是十分明显的，市场关心的核心矛盾将可能转变为对于企业盈利下滑的担忧。

而此时，也正是两大低折扣零售商巨头$沃尔玛(WMT.US)$和$塔吉特(TGT.US)$的业绩放榜，市场似乎率先就对业绩实行了定价。

消费萎靡？两大「股神」有话说
在业绩公布后，沃尔玛和塔吉特均创下35年来最大单日跌幅。

从零售巨头塔吉特公布的最新财报来看，虽然总营收超市场预期，但每股收益仅为2.17美元，远低于市场预期值3.07美元，去年同期为4.2美元。

并且，在对于Q2业绩的展望，塔吉特预计其营业利润率相比于第一季度5.3%的营业利润率，将有明显差距(或高或低)，致使盘前一度暴跌超24%。

而全球零售巨头沃尔玛昨日股价更是继续下跌，公司2第一季度业绩实现总营收1416亿美元，同比增长2.4%；但净利润仅有20.5亿美元，同比降低25%。

同时，沃尔玛也下调了今年的每股收益指引，预计将会下滑1%。

在当前高库存、高成本的压力下，两大零售巨头的利润不及预期，反映出的不仅是通胀高企之下各环节营业成本的剧增，高价格下的需求端萎靡。

从木头姐最新的分析表示来看，沃尔玛和塔吉特公布一季度报告显示，截至4月的季度名义销售额同比增长3-4%，但是，单位销售额(经通胀调整)却是同比下降3-4%。两家零售商的库存正在激增，商品周期的效率并不高。

“预期随着零售商库存“爆炸式”增长，预示美国通胀将放缓。”


而美国70%-80%的GDP是靠消费这架马车所拉动，如果消费疲软，那美国经济陷入衰退的概率大增，而这又必然会影响到投资者对股市的情绪。

虽然，当前我们面临的宏观形态是前所未有的，也是十分严峻的。

但是，正如巴菲特90岁高龄时，仍然掷地有声的说「永远不要做空美国」，作为投资者，我们也相信经济将会转好。