看到了很多读者的问题，今天就从这些问题开始，比如：
为什么美债收益率涨，美元指数涨，但是美股也在上涨？
混乱已经开始，很多的相关关系正在发生变化，常理只能解释“现象”，但无法解释“乱象”。
1、先说美股，在十年期美债收益率这个折现率上涨时，美股还能继续上涨，这的确违反常识，但原因也很简单，因为流动性增加。
每个月月初都是美国的发薪日，大量的资金会流入股市。
同时，还记得我说过的逆回购账户突然增加吗？每个月末的美化报表的任务已经完成，资金已经重新释放回市场。
★那么接下来，美股还会连续创下新高吗？有些困难。
* 因为企业已经进入回购的黑窗期，无法通过回购继续抬高股价。
* 而每个季度初，美国养老基金通常要进行投资组合的再平衡，也就是必须将部分资金从股市转向其他资产类别。
*  另外，很多的量化基金和对冲基金的仓位也维持在历史高位。几乎没有新的增量资金再进入股市去承接这些昂贵的资产。
周二（美东时间）9点30分，鲍威尔将要发表演讲，在面对一个已经公开宣称上台就要解雇他的特朗普时，鲍威尔会做出什么选择？
2、接下来，为什么美债收益率和美元指数一直在走高？
★ 因为欧元、英镑和日元的崩溃
*法国大选中勒庞在第一轮投票中以绝对优势领先，现在正在争夺议会的绝对多数。
* 而即将在7月4日举行的英国大选中，英国保守党已经基本确定会输掉竞选，而且是大败亏输，苏纳克最终的职责，就是为保守党尽量争取超过100个议会席位。
* 而日本，在周一大幅下调了第一季度GDP，环比下降0.5%，按年率计算下降1.8%。与此同时，美元兑日元汇率也来到了1：161，而截止此刻，曾高喊着触及160就要24小时干预的日本央行，只是被美国拉上准黑名单，就变成了一条被腌透了再也无法翻身的咸鱼。
美国的亲密盟友在一个一个的倒掉，死去。
★而这就会形成一个新的“悖论”。这些盟友是持有美国资产最多的国家，而当他们陷入经济困境，需要美元支持流动性的时候要怎么办？抛售资产，套取美元。
因此，美债的发行会开始大幅度的承压。
★ 美国联邦债务在上周五（6月28日）增加1090亿美元，达到历史新高：34.832万亿美元。而从现在开始，7-9月，耶伦还需要继续发债8000亿美元。如果计算到年底，这个数字将超过1万亿美元。
在这种情况下，发生国债长端利率的陡化（上升），将会让美联储一直头痛不已的期限溢价问题更加严重，因为会导致发债成本继续上升。
因此，我们可以回来推理鲍威尔的公开演讲会是鹰还是鸽。
美联储关注的核心既然是美债，他的演讲必然就只能是“中性”偏鸽，因为必须打压国债长端利率。
★ 我的这个推理是否有依据呢？有。（附图一）
*  MOVE指数（Merrill Lynch Option Volatility Estimate）是衡量美国国债市场的波动性，它正在加大。
*  VIX指数（Volatility Index）是衡量股票市场的波动性。而它正在降低。
通常，这两个指数的走势是同步的，因为债券和股票市场的波动性是相关的。
而现在这两个指数产生了重大的背离。意味着债市正摇摇欲坠。
★ 美联储如果采取限制长端利率的行为，其实是有利于我们的。
昨天发生的一件大事，就是央行下场借入国债。这个行为很好理解，既然央行说不要炒作长期国债资本不听，那央行就亲自下场做空。做空的结果就是国债价格下跌，收益率上涨。而这也会间接促进人民币升值。
美债的长端利率下降，中债的长端利率上涨，利差减小，也会控制资本外流的冲动。
★ 继续讨论一个“新话题”——金融消费者。
其实，无论金融消费者还是金融投资者，都是常识性的概念。
OECD（经合组织）在2011年就发布了《金融消费者保护高层原则》（ High-Level Principles on Financial Consumer Protection）
确定了10项基本原则。
而我们国家在2015年也颁布了相关保护金融消费者的规章。
金融消费者以接受金融服务为主，比如存贷、支付、保险等等；而金融投资者以投资获利为主，比如买入股票、债券、基金等等。
金融消费者从来不是一个新概念，它的定义清晰明确。而在混淆概念的同时，提出将金融投资者“变为”金融消费者这种说法的人，要么是蠢，要么就是坏。
3、最后，简单的说一下黄金和白银。基本观点保持不变。需要提醒的是，在黄金没有突破关键位置2340（现）2375（期），白银没有突破30（现），31（期）之前，波动都会很大，测试无法突破，就会出现下跌。叠加美元指数、重要经济数据的干扰，所以务必要控制好风险。
盛夏，是一个让人有冒险冲动的季节，而我们终将从冷静和理智中，获得最丰盛的“盛夏的果实”。
大家早安。