PCE 0.0% MoM, Exp. 0.0%, Last 0.3%
PCE 2.6% YoY, Exp. 2.6%, Last 2.7%
PCE Core 0.1% MoM, Exp. 0.1%, Last 0.2%
PCE Core 2.6%, Exp. 2.6%, Last 2.7%
个人消费支出月度增长率为0.0%，预期为0.0%，前值为0.3%。
 个人消费支出同比增长率为2.6%，预期为2.6%，前值为2.7%。
核心个人消费支出月度增长率为0.1%，预期为0.1%，前值为0.2%。
核心个人消费支出同比增长率为2.6%，预期为2.6%，前值为2.7%。
基本属于一个稍微弱于预期，略显疲软的数据。黄金白银最后一个干扰已经排除，就看它们的自由发挥了。
希望月线黄金收在2340（现货），白银收在30（现货）。
昨天聊天时，有关系很好的客户问：
“为什么美股连续上涨”？
我说：因为他们已经开始交易降息预期。
他接着问：“那A股为什么不上涨？”
我说：因为他们中的很多人遵从美联储的预期管理。
大家都认为我是在开玩笑，其实我是在认真的回答问题。
预期为什么重要？因为它是制定投资策略最关键的基础。
而现在，“预期”在中美之间被扭曲了。这并不“可笑”，这很“危险”。我致力于让我的读者看到“真实”的美国经济数据，也是试图修正这种被“扭曲”的预期。
即使因为人微言轻，效果并不明显，但是我依然会坚持。 
一、昨天，美国公布了一堆零碎的数据
1、这些数据中备受关注的是第一季度GDP修正值， GDP数据从1.3%被修正为1.4%。但是很少有人发现并指出GDP数据中最关键的修正是消费者支出，从最初的2.5%，下调至1.5%，而政府支出则从最初的1.2%，上调至1.8%，而且政府支出已经连续七个季度增长快于消费者支出。
这一组修正代表什么意思？滞胀。
美国GDP的70%来自于消费，消费者支出的大幅放缓，会导致经济增长放缓。而政府支出则会增加通胀的压力。
2、继续。昨天，还有一个比较重要的数据——本周初请失业金人数。
★实际值233K，预期值236K，前值239K（K代表1000）
很多分析文章说，美国失业情况好转。
但是很少有人发现，与此同时还公布了一组数字——连续申请失业救济人数：
★实际值1839K，预期值1830K，前值1821K。
连续申请失业救济人数显著上升。
两组数据加在一起，代表失业情况并未好转。
3、我在附图一中，将所有数据做了一个翻译整理，这些数据告诉我们的实际情况是：
★“库存增加、订单减少、消费者支出减少、就业继续疲软、通胀保持高位”。
这组数据简直是对“滞胀”最典型的举例说明。
4、再补充一个非常重要的信息，昨天美国著名的连锁药房沃尔格林（Walgreens）股价暴跌21%，同时，因为收入及盈利远不及预期，沃尔格林将在全国范围内关闭多达2150家门店，而这可能导致裁员57000人。
沃尔格林的首席执行官蒂姆·温特沃斯在回应收益报告的声明中表示：“我们继续面临困难的运营环境，包括美国消费者持续的压力和最近市场动态的影响，这些都侵蚀了药房利润率。”
连锁餐饮的倒闭潮开始蔓延到其他零售业，这代表居民消费能力正在快速的恶化。
高盛已经通知客户做空“中等收入消费者篮子（GSXUMIDC，即 Goldman Sachs US Mid-income Consumer Discretionary Index”， “高盛美国中等收入消费者非必需消费品指数”）。同时，根据高盛的报告，6月，对冲基金开始大举抛售科技股，尤其是MAGA7，抛售规模之大创历史新高（抛售同时买入最多的是软件股）。
降息预期正在显著影响美国市场的投资策略。
二、美债流动性出现严重的问题
附图二是截至2024年6月26日的彭博美债流动性指数（Bloomberg US Treasury Securities Liquidity Index），这是衡量美债流动性很权威的一个指数。目前这个指数正在快速升高，越高代表美债的市场流动性越差，甚至已经超过了2020年的大疫情期间。
彭博的美债流动性指数之所以足够权威，因为它来自于搜集、分析、监控即时的美债交易数据，包括：
★Bid-Ask Spread（买卖价差）：买入价和卖出价之间的差距。
★交易量：在特定时间段内交易的证券数量。
★市场深度：在不显著改变价格的情况下，可以交易的证券数量。
★成交时间：完成交易所需的时间。
★波动性：市场波动性高通常意味着流动性差，因为价格不稳定会使交易风险增加。
所以，当彭博美债流动性指数已经升高到了5.0的水准，证明美债的流动性已经出了较为严重的问题。交易美债的难度和成本正在大幅增加，市场上买卖国债的差价扩大，交易量减少，投资者更难以迅速买入或卖出国债。
我曾分享过，美联储关注的从来不是通胀和失业率指标，而是美债。美债出现风险才是最终会促使美联储“突然”降息的核心原因。
美国市场的预期和投资策略正在快速调整，但是国内市场好像完全“无感”。
三、回到黄金白银
滞胀+降息，这个“预期”足以确定第三、第四季度黄金白银的总体走势。
回到现在。昨天金银的确都在上涨，但是仍然没有突破关键的位置，存在重新修正调整的可能性。尤其今天是周五，有重要的PCE数据要公布，而且9点（北京时间）两位老人的首次辩论即将举行，即使这是一次“无聊”的辩论，其中的一些内容也足以影响“预期”，比如中美关系、移民政策、经济政策等。
这将足以对市场造成难以预测的冲击。请务必注意控制风险。
大家晚安。周末愉快。


贴主:chentom60于2024_06_28 9:35:53编辑