市场在一夜之间又出现了反转。
★ 美元指数、2年期10年期美债收益率上涨；
★ 纳斯达克上涨，尤其英伟达涨了6.76%；
★ 黄金、白银再度下跌。
这正常吗？这很正常。
一、在高盛抛出“多价值、空增长”策略后，讨论非常激烈，观点泾渭分明。
反对观点的主要理由就是：“没有理由支持广泛扩展和结构性轮换进入滞后者。更有可能看到所有股票的贝塔值下降，我们预见一些资金会转向防御性股票，但不会转向周期性股票”。
听起来晦涩难懂，其实说白了就是认为当前环境下，只会看到整体市场风险降低，波动性减小，但是没有理由认为资金会从集中（大型科技股）出现扩展（流向其他板块），尤其进入落后者，即先前一直涨幅不大甚至持续下跌的股票（指价值股、小盘股等）。
★市场分歧，根源就在于对“流动性”的判断。
在昨天的早安贴中，我分析过，高盛策略的核心是“降息”，但是昨天降息预期遭到了美联储著名鹰派鲍曼的打击。
她/他公开的说：“2024年不会降息，降息会推迟到2025年”。
美联储官员的话是否可信呢？现在同样叫嚷着不降息的卡什卡利，在2021年也曾大喊2024年之前不会加息。
美国市场是一个真正的逆子，如果它真的那么听话，就会不让美联储的预期管理体系成为一堆垮了之后，再难修复的烂尾楼。
二、既然根源在于 “流动性”，如何观察流动性，并通过流动性来分析和理解市场的变化，预判各类资产的涨跌，我相信评论区一直喊着“英伟达又上涨了你怎么解释”的人，是无法回答的。
那就让我通过流动性的变化，来解释“英伟达又上涨了”是什么原因。
1、首先我提醒大家注意，目前，只要道琼斯上涨，纳斯达克、标普、罗素就会下跌，而且这种负相关关系已经存在一定时间了。其实，这就是市场对于流动性存在不同认知的体现。
★认为未来短时间内（9月前）就会降息，自然会选择“高盛策略”；
★认为未来短时间内不可能降息，反而会有加息可能，自然会选择“maga7策略”。
问题出现了，市场流动性究竟如何变化？
2、金融体系的流动性大致分为三类：
★银行储备流动性（Reserve Liquidity）：这是指银行持有的可立即用于支付的现金和存款。这些储备包括中央银行存款和银行持有的现金，以确保银行能够应对突然的提款需求。
★信贷流动性（Credit Liquidity）：这是指金融机构提供贷款和信贷的能力。在信贷流动性良好的情况下，借款人能够较容易地获得贷款，利率较低，贷款审批较快。
★市场流动性（Market Liquidity）：这是指市场上资产的买卖难易程度。在市场流动性良好的情况下，资产能够快速交易，且对价格的影响较小。
很多人讲到这里就不会继续下去，但是我想要告诉大家的是，这三种流动性中，美联储能够完全掌控的就是银行储备流动性，其他两种虽然受到基准利率的影响，但是更大程度上，它们受投资者的风险偏好、流动性需求、市场预期的影响更直接、更大。
3、既然美联储官员的讲话不会很大程度上影响投资人对于流动性的判断，那什么信息可以？
★第一个信息，从周三开始，大规模的国债拍卖开始，耶伦要完成KPI了。
★第二个信息，周五（美东时间），银行压力测试报告将会公布，在此之前，已经爆出一则信息：美国联邦存款保险公司（FDIC）和美联储已指出：“美国八大银行中有四家银行的“生前遗嘱”存在严重缺陷。
这四家银行是美国银行、花旗银行、高盛、摩根大通。
银行的“生前遗嘱”（Living
 
Will），是指大型金融机构必须制定的详细计划，用于在公司陷入严重财务困境或破产时，能够有序地进行清算和关闭，而不会对整个金融系统和经济造成严重的负面影响。这些计划由银行提交给监管机构，如美国联邦存款保险公司（FDIC）和美联储，以确保它们有明确的步骤和措施来处理潜在的破产情况，避免出现类似2008年金融危机时的混乱局面。
由这一点去推理周五的银行压力测试报告，叠加农林银行的暴雷，以及5710亿的银行未实现损失，市场会得出怎样的判断？
而银行压力测试报告一旦结果不佳，将会直接影响市场流动性，因为打击市场信心还在其次，关键会增加借贷成本，压制金融市场的活跃度。
所以，预期流动性缩紧时，市场会如何选择？风险更大的“落后者”？还是虽然很贵，但有业绩保证的“领先者”？
投资人是羊群，现在牧羊犬不止一只，而这些牧羊犬的主人也不只一位。
三、还是回到黄金白银
月底不会很好过，期货平仓已经开始，被抛售也属于正常情况。
黄金和白银会出现小幅反弹，但黄金估计无法突破2340；
白银的支撑位在28.5-28.75，会反弹至29以上，理论上无法突破30，但存在意外突破的可能性。
请耐心等待。
说“一切都会变得更好”，这很庸俗；
但换一种说法：
“在任何变化出现时，都有能力让一切变得更好”，这就很有力量。