噩梦回响,美国经济面临45年来最严峻滞胀考验
随着美国经济分析局公布最新数据,美国经济阴云密布,45年前的滞胀阴影再次笼罩:
一季度经济增长远低于预期,年化增长率只有1.6%,远低于市场预期的2.5%,更与前一季度的3.4%形成鲜明对比。
与此同时,通胀水平不仅超出预期,达到3.7%,比前值2%更是显著抬升,表明物价上涨压力持续并且顽固。
这个“经济下行,通胀上行”的现象,就叫滞胀,是经济学中的罕见病症,特点是经济萎靡不振,通胀长期居高不下。这种情况最难应对,可以说是束手无策。
上一次在美国发作是在20世纪70-80年代,伴随着石油危机、政府过度支出以及货币政策失误,通胀率超过10%,经济却负增长,导致民主党总统卡特只当了一任就黯然下台。
如今,历史的回声似乎再次响起,疫情那几年,美国实施宽松货币政策和大规模财政刺激,如同“直升机撒钱”,直接急剧助推了通胀。
而当美联储开始紧缩政策以对抗通胀时,财政政策却没有同步收紧,本土劳动力成本上升,情形与上世纪70年代颇有几分相似。
滞胀对于经济而言,是个噩梦般的存在,因为它结合了经济停滞和高通胀两种不利因素,各种经济调控手段只能管一边,效力大减。
当年为遏制通胀,美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)实施了极端加息措施,利率一度升到20%。虽然抑制了通胀,但也导致了经济深度衰退,损失惨痛。
而当前的全球经济环境,与过往相比也有独特性。在全球化进程中,中国成为全球供应链的重要一环,为发达国家提供了丰富的廉价商品,一定程度上缓解了通胀压力。
但随着中美贸易战和新冠疫情的冲击,“断链脱钩”“小院高墙”加关税,让美国商品价格上涨,这些以往被忽视的基本因素浮出水面,让美国感受到了“通胀之痛”。
现在美国经济决策者面临两难抉择:既要避免经济衰退,又要遏制通胀,任何一方的失衡都可能导致严重的经济和社会后果。
如何在遏制通胀与保证经济增长之间找到平衡点,防止历史的悲剧重演,成为摆在美国面前最紧迫的课题。
综合来看,美国当前的“滞胀”风险不容小觑,它也是对全球经济稳定的一大挑战。
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