促使我写这篇有关稀土的文章，是由于中国政府最近出台了“稀土管理条例”，结合中国与其他国家的贸易争端导致出口举步维艰的状态，我想此时此刻出台该条例会不会有别的考量？另外结合条例，也看看哪些稀土上市公司值得股民投资。为了写这篇文章，我阅读了一些文章，并且摘抄了技术内容，因为我觉得别人已经写得很清楚了。

首先我们聊聊什么是稀土？

稀土是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，包含轻稀土和重稀土。轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，地壳中的含量较高，相对较为丰富；重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇，相对较为稀有，地壳中的含量较低，不同的稀土元素所应用的领域不完全一样。

稀土开采和冶炼分离工艺较为复杂，存在较强的技术壁垒，目前仅有中国拥有全套稀土开采和冶炼分离生产工艺（未必是最先进，但一定是最全面的）。可以说中国主导了全球稀土供给，并且形成了从原矿开采—初级氧化物—萃取分离—焙烧为氧化物—电解成金属—各种材料—相关产品—最终应用----废料回收的完整产业链，在应用端深度绑定新能源需求。

尽管中国拥有全产业链稀土产业，但并不是说没有竞争。首先，在储量上，海外越南、巴西、俄罗斯，美国、澳大利亚、印度等地蕴含着丰富的稀土资源。从稀土矿产量方面看，美国和澳大利亚稀土矿产量位列第一和第二，分别为4.3万吨稀土氧化物和 1.8万吨稀土氧化物。不过，由于稀土矿开采工艺的复杂性以及资源本身的特殊性导致海外部分地区虽然资源禀赋优秀，但开发程度较低。另外，海外稀土矿大多数都是轻稀土。

其次在冶炼分离上，中国主导全球稀土分离冶炼产业，稀土经过开采后，需要通过分离冶炼环节进一步提取产品。美国、缅甸等国的稀土开采所得到的稀土矿多数由中国分离，分离出来的最终产品再返运到最终消费国。根据美国 statista 数据，2022 年美国共开采出4.3万吨稀土精矿，但有4万吨稀土精矿出口到海外加工，从 2018 年至 2021 年中国成为稀土进口第一大国，占比高达 74%（看到这个数据，也是让我大吃一惊）。近几年，由于中国和美国之间的贸易纠纷，促使美国鼓励其他国家建立排除中国后的新的冶炼产业，其中马来西亚的产能提升迅速。 

最后在需求端：普通永磁材料应用于磁吸附、磁选、电动自行车、玩具等领域。而高性能永磁材料被广泛应用于新能源和节能环保领域。而在新能源领域，中国也有主推新能源汽车来领导未来制造业的雄心，从远期看人形机器人对永磁材料的需求将与新能源汽车相同，有望拉动新的产品需求。 

聊完了稀土，我们再来看看这次公布“稀土管理条例”背后的逻辑。我们都已经知道了，随着中美贸易纠纷长期对峙，高关税严重影响了中国对美出口，另一方面，欧洲各大工业国也紧随其后，前几年对光伏产品的制裁以及今年对新能源汽车的关税增加，都对中国产品的出口带来压力，没有销售就没有利润，也就没有再发展的资金，过去中国的应对几乎都是低价倾销，如此一来，反而让各个进口国更加反感。

中国稀土出口，一直给我的印象就是“贱卖”，其实早十多年前确实是这样，根本原因还是缺乏稀土冶炼、提取等技术，只能贱卖换取外汇，但是，随着国家对稀土行业的整治以及自身已经形成的全产业链的事实，稀土成品出口已经不再完全是低端初级产品的出口。不过，衡量下游应用产品的价值，稀土仍然是贱卖的。
为什么这样讲？除了稀土产业链的成本外，还有一个环保成本。稀土的开发对整个生态环境有很大的影响，若处理 不当，最为严重的危害是来自稀土元素钍和铀的轻度放射性，此外毒酸是精炼稀土元素过程中的必须辅料，可造成一系列的环境问题，包括水土流失，山体滑坡，地面裂缝和沉降、良田被毁、重金属污染等。正是由于稀土开采对环境的影响很大，美国、澳大利亚等国为保护环境、保护资源基本上停止开采和冶炼稀土。美国芒廷帕斯稀土矿、钕磁铁制造公司相继停产；法国初级稀土原料基本依靠从中国进口；日本、德国也基本靠进口，西方国家的用意明显：与其付出高额环保成本在本国生产稀土，不如买中国没多少环保成本的廉价稀土。因此尽管近期海外自主开发稀土资源的呼声不断，但高昂的环境成本是除技术工艺外又一大障碍。

所以，中国的稀土出口以及下游产品的低价竞争，很大的一个原因是建立在牺牲环保的基础上的，而这个环保债必然会在未来很多年后仍然会让中国自己偿还。

在过去的文章里，我们曾经聊过，当出口不旺的时候，恰好是锻炼内功的时候，设备更新恰逢其时，同样，对稀土进一步上升到“国家资产”这个高度，也是基于这个逻辑，用俗话说，既然卖不出去，何必贱卖呢？牛奶也可以倒入大海。对内，可以整治稀土行业，更加规范企业行为，同时阻止进一步矿区环境恶化的现象。对外，迫使有些国家要么接受我的产品，要么你自己开发，自己增加成本，特别是环保成本。这样，既能把自己的困难降到最低，同时也能对方背上包袱。 

目前中国稀土行业已经确立了以国家调控生产指标，各大稀土集团主导生产的 稀土供给格局。在产业链上游，建议投资拥有重稀土矿的上市公司，例如中国铝业、中国五矿、中国稀土、广晟有色、厦门钨业。而北方稀土以轻稀土为主。 

在中游稀土产品上，建议投资生产高性能钕铁硼永磁材料的上市公司中， 目前国内高性能钕铁硼产能主要集中在金力永磁、中科三环、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊和安泰科技等上市公司中。

在下游应用中，仍然看好新能源行业及人形机器人。近几年，稀土产业的收益，很多一部分来自于新能源车需求，未来人形机器人将是行业的另一个增长点。



贴主:dm2000于2024_07_02 19:29:51编辑