资者应该知道的事情。
事件概要

摩根士丹利的投资主管表示，在一系列数据显示经济形势远比此前认为的更加不稳定之后，美国股市可能在3月份再次大幅下挫。他指出，随着投资者准备迎接新一轮的负面收益报告，本季度的最后一个月将是股市今年以来最艰难的一个月。

 关键事实

Michael Wilson领导的摩根士丹利分析团队周一在一份报告中告诉客户，尽管高通胀和美联储的加息在很大程度上助长了导致股市持续疲软的担忧，但大多数熊市的深度和持续时间是由企业盈利预期的趋势决定的。

过去一年里，随着企业业绩的发布，美国股市一直在上涨，但在新财报季前的一个月大幅下挫，因为新财报不断显示企业纷纷下调了利润预期。

自去年10月以来，标准普尔500指数飙升超过16%，上周又突然下跌3%，目前正处于一个“关键”水平。Wilson警告说，熊市“极有可能”在3月份（本季度最后一个月）引发股市大幅下跌——特别是因为一旦企业财报开始陆续发布，盈利预期将再次受到打击。

“最终，我们认为这次反弹是一个牛市陷阱。”他指出，并认为标准普尔指数“可能还有最后一搏”，但随后可能会再暴跌13%，直到盈利预期停止下降，但他认为这不会在 "几个月，甚至几个季度之内发生。"

信安资产管理公司的Seema Shah表示，美联储为减缓经济增长而做出的“无情”努力将“不可避免地”损害企业收益，并将股市推至多年来的新低。他告诉投资者要为波动性加大做好准备，因为今年有越来越明显的迹象显示，美联储尚未结束加息。

意外事实

在经历了股市“特别艰难”的一年以及美联储引发的全球债券市场大跌之后，10年期美国国债的收益率现在是标准普尔估计股息收益率的两倍多——Shah说，这对股市来说是个坏消息，但对寻求通过波动较小的资产锁定收入的投资者来说是一个机会。

 

相关情况

根据达拉斯联邦储备银行周一发布的制造业调查，德克萨斯州2月份的工厂活动自2020年5月以来首次出现下降。一名受访者表示：“2月份是一个业绩凋零的月份——很难知道为什么，但我们的业务和零售活动的前景总体上都有所恶化。”另一名受访者则认为，“我们不确定是因为美联储提高了利率还是某种周期性放缓，但感觉业务已经陷入停滞。”

关键背景

在去年10月份创下近两年的新低后，随着通胀放缓的迹象开始大量出现，美国股市出现了反弹，但本月的情况显示，物价恢复到正常水平的过程可能比许多人预期的要长得多。上周五，美国商务部公布，尽管市场预计物价会出现下降，但上月消费者为商品和服务支付的价格较上年同期微涨5.4%，高于前一个月的5.3%。目前还不清楚美联储何时会停止加息，但高盛和美国银行的分析师在本月早些时候公布的通胀数据高于预期后，再次将加息纳入了他们的预测。他们现在预计，美联储将把利率最高提高到5.5%，有可能达到20多年来的最高水平。