科技股大崩盘，前几天担心的事终于发生了，标普、纳指结束了连日刷新高的势头，纳指单日暴跌1.95%，持有芯片和巨头的朋友，迎来里一次惨败。当然，我们也因为我们提前进行减仓和布局，不仅成功躲开了这一波暴跌，反而还小赚了一波。
我们很早就布局了一些银行股，当时就说的很清楚，左手芯片巨头，右手则要布局一些银行，这样当科技股大回调的时候，你的仓位因为有银行股进行对冲，损失就不会太大。最近银行股逼近历史新高，昨天科技股暴跌的时候，银行股仍然能保持一定的涨幅，让整体仓位风险得到了很好的控制。
我看了下大盘，今天主要是芯片和巨头在回调，但价值股普遍涨的不错，还有罗素里面的小盘股也有一定涨幅，中概股也反弹的不错，大盘股的资金撤回来之后，去了价值洼地。之前让大家不要全仓AI和芯片，不然回调的时候，单日亏损就会很大，一定要配置点银行和价值股，今天走势很好的说明了这个策略的重要性。

在前天，我们还布局了一些大宗板块，昨天其实涨的不错，大宗板块目前都在低位，前期调整的也差不多了。一旦美联储开始降息，那对中国是直接大利好，那中国肯定要加速投入经济建设，到时候大宗可能还有一波机会，所以当前正是提前布局的窗口期，大家要重视这次板块轮动的机会。
昨天大盘之所以发生风格切换，主要还是因为CPI数据，其实鲍威尔前一天去国会山，已经给大家非常明确的提示了，他当时说，CPI数据即使没降到2%，美联储也可以提前降息。这几乎等同宣告，9月必然会降息，而我们很早就说过，降息就是科技股大崩盘的前兆。
有件趣事，昨天我在文章里面说，当前市场非常疯狂，什么AAPL八连涨，TSLA十连阳，这种极端抱团行情比比皆是，让很多场外观望的散户受不了要冲进去，这些散户吵着闹着还要上期权和杠杆，结果文章写完，就看到微信群里面一堆人在问「两倍做多TSLA」、「两倍做多META」到底该怎么买？
不知道这些朋友最后有没有真的买了，但如果真的买了，昨天普遍亏10%以上，而且短期怕是套牢了。我们经常说，牛市也是有很多人会亏钱的，因为很多人学不会获利止盈，不明白即使是超级牛市，大盘也经常会有修正行情，并不是每天都在上涨。
回到CPI数据，昨天美国6月未季调CPI年率录得3.0%，低于市场预期的3.1%，回落至去年6月以来最低水平。这个数据其实相当可怕了，从2022年通胀开始飙升，CPI其实一直在同比增长，现在是在很高的基础上，再同比增长3%，看上增速创了新低，但绝对值一直是在涨的。
昨天CPI数据出来后，芝加哥联储主席古尔斯比称，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。旧金山联储主席戴利表示，综合各项数据，可能有必要对货币政策进行调整，今年降息1-2次适宜。圣路易联储主席穆萨莱姆认为，近期数据表明通胀取得进展，希望有数据能让其有信心预计通胀在明年中或明年末达到2%。
通胀这么高，工资增速实际很难跟上，因为企业并没有创造出同等的利润，那造成的结果必然是恶性通胀，整体消费处在崩溃边缘。昨天发财报的DAL和PEP，财报一出基本都是见光死，这两家公司都是和消费相关的。前天盘后发月度销售数据的COST，数据出来是涨了3%，昨天最后暴跌4.27%。
这里有必要说下COST的销售数据，好市多周三表示，「自9月1日起，美国和加拿大的基础会员年费将上调5美元，从60美元提高至65美元。更高级别的“行政会员”的年费将从120美元增至130美元。涨幅均约为8%」，这个消息长期明显是大利好，但机构选择了卖出消息。
我觉得这里起码有三个信号：①财报季见光死的概率相当大，业绩不好的直接崩盘，业绩好的则因为利好被计价，最后被卖出消息；②美国企业面临的通胀压力相当大，即使是COST这种稳健的公司，也被迫开始进行涨价，以对冲成本上涨带来的压力；③市场开始回归了基本面，7.4%的增长，60倍左右的PE，这个估值终究是要回归现实的。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos称，6月CPI增长温和的主要原因是住房相关通胀下降，市场对美联储降息感到放心，9月降息的预期大部分已经反映在价格中，12月第二次降息的预期也是如此。市场暗示今年第三次降息的可能性正在增加。其认为，本月美联储会议的一大问题是，联储官员为9月降息奠定了多大的基础。
市场走势则很有意思，道指收涨，罗素暴涨，纳指和标普都是跌的。9月降息概率大增，大型科技股日内却走出了经典的“卖事实”。周四的美股表现，凸显大型科技股和小盘股的走势是极为分化的，这是自2021年1月以来，纳斯达克100指数相对于罗素2000指数表现最差的一次。
很多人看到这样的走势，马上就开始出来问，小盘股的春天是不是来了。这里我想告诉大家一个规律，那就是当美联储开始降息的时候，往往是美股崩盘的开始，而不是什么所谓小盘股的春天。昨天小盘股之所以暴涨，很大程度上只是因为抱团巨头的资金出来了，短期去炒作下这些超跌的小盘股。
美联储加息是为了收割其他国家资产，降息很多时候是因为国内经济基本面不足以支撑高利率。按照美联储原来的计划，11月才是首次降息，现在中美金融战到了关键时刻，中国经济其实是有点扛不住了，美联储如果真能坚持到11月，或许真可以给中国致命一击，但这终究是伤敌一千自损八百的杀招，美国终于先扛不住了。
提前两个月降息，大家千万别被各种当下的解读给忽悠了，什么美国CPI终于控制住了，美联储的货币政策很完美，经济增长很强劲之类的。美联储提前降息，只有一个理由，那就是经济真的要开始衰退了，美国内部矛盾压力太大，已经无法再维持高利率了。
在美联储货币政策刚开始发生转向时，利率不会一下就降下来，美联储就算9月降息，利率说白了，也就是从5.5%降到5.25%，这仍然是很高的利率，所以初期是会加速经济衰退，到末期的时候，才会对实体经济有一定成效，所以降息开始，往往是全面回落的开始，而不是所谓小盘股的春天。
大家就想这样一件事，一直以来，全球投资者对于降息都存在一种积极的期待：货币政策走向宽松，经济重新变得富有活力，各种资产价格上涨，牛市一触即发。但仔细想想，降息真的能带来牛市吗？这里我们需要弄清楚一个基本的逻辑，为什么全球央行会选择开启降息周期？
没错，说到底降息是当经济面临逆风时的“急救措施”，旨在刺激借贷、支出和投资，背后其实是对经济衰退的担忧。换句话说，降息的本质就是挽救经济，更像是经济开始衰退的信号。试想一下，我们会因为一个病人病情加重，终于被推进手术室手术而欢呼雀跃吗？显然不可能，因为这充其量只是代表有了痊愈的希望，情况已经坏到了一定程度，必须要采取一些紧急措施。
如果大家关注美股的话或许会发现，过去1年时间里，美股屡创新高，不少科技股股价已经飞上了天。比如去年苹果股价涨了48%，微软涨了60%，脸书母公司Meta涨超194%，英伟达更是涨了240%。尽管这背后AI功不可没，但与此同时，市场也普遍认为其中泡沫泛滥，如今美股市值的集中程度，已经超过了千禧之年互联网泡沫的巅峰时期。
美联储通常在经济增长放缓或衰退预期上升时选择降息，以刺激经济活动。如果市场认为降息是因为经济前景严重恶化，投资者可能会恐慌抛售股票，从而导致股市下跌甚至崩盘。如果投资者预期经济将进入衰退期，即使降息也难以扭转经济颓势，股市可能会提前反应并大幅下跌。
尽管降息对于经济会产生刺激作用，对股市产生积极的影响，但关键在于，施加这种积极的影响往往需要时间，降息是需要有一个周期的，而由于降息背后代表着经济衰退的信号，又很可能会引发人们对于经济的潜在担忧，最终导致市场出现调整或者走向低迷。
再退一步说，超级巨头昨天被市场抛售，大家担心接下来的财报季会业绩暴雷，也担心经济马上要衰退了，但这个时候小盘股的基本面会如何？当超级巨头都不可避免的发生盈利衰退时，那些小盘股怕是要迎来倒闭潮，股价如何能有好的上涨空间？所以，这个时间点去炒作小盘股，风险远大于机遇。
昨天高盛出了一份关于AI行业的报告，我觉得挺有意思的。高盛策略师Ryan Hammond团队在近日发布的报告中表示，包括亚马逊 (AMZN.US)、Meta Platforms (META.US)、微软 (MSFT.US)和谷歌-A (GOOGL.US)等互联网巨头，在过去一年里已经将大约3570亿美元用于资本支出和研发，这些支出的“很大一部分”用于人工智能，占标普500指数 (.SPX.US)资本支出和研发支出总额的近四分之一。
高盛的股票研究主管Jim Covello在TOP OF MIND报告中指出，当前的AI泡沫或许比上世纪末的互联网泡沫更严重。他写道：开发和运行AI技术的成本非常高，估计大约为1万亿美元。要让这笔投资值得，AI需要解决非常复杂的问题，但AI现在还做不到。像互联网这种颠覆性技术，即使在早期也能用低成本方案取代高成本方案。而AI现在很贵，还不能提供更便宜的替代品。
高盛的这份报告，其实也是我一直强调的，那就是超级巨头每年投入几千亿美元去做AI，AI到底能不能带来收入和盈利增长，现在大型AI基建已经维持了两年，该买的GPU其实也买的差不多了，现在其实是需要AI商业化落地的时候，如果没有收入实际性的增长，巨头们的投入如何能持续？
大家扪心自问下，你愿意每年投入个几百亿美元，然后一毛钱赚不到吗？为什么我要在这里提这个问题，因为马上就是财报季了，当前对NVDA的业绩已经计价到2026年了，所以巨头即使宣告增加资本支出，估计对整体板块影响也不大。市场关注的重点必然是「AI如何商业化」。
说到AI商业化，最近百度搞了个萝卜快跑，目前是跑了几十万单，机构则借助这个消息开始疯狂炒作TSLA的机器人出租车RoboTaxi，这次炒作造就了「TSLA销量下滑5%，股价却连涨11天」的奇观，但昨天多头迎来了一记当头棒喝，据彭博，特斯拉 (TSLA.US)将计划中的机器人出租车RoboTaxi发布会从8月推迟到10月，而这个消息也让TSLA单日暴跌8.44%。
这个消息算是不小的利空，毕竟原来大家还是非常期待8月的发布会，但现在看上去更多像是避战，毕竟即使垃圾如百度，都成功推出了可以商业化落地的RoboTaxi了，市场对TSLA的大招自然是充满期待，但现在推迟2个月，那将会发生很多变数。毕竟技术发展的速度会很快，大量中国企业的自动驾驶出租车在路上跑两个月，TSLA的先发优势可能彻底没了。
最后简单说下，我对大盘的看法：
1、昨天是标普和纳指最近几个月第一次暴跌，所以抄底的事真不用太着急，你什么时候看见过大盘回调只回调一天的，就算是过去三个月，每次回调也是3天左右。
2、纳指昨天暴跌2%，直接击穿5日均线，一阴吞三阳，这个技术形态是极其看跌的，这次的回调很有可能会演变成修正行情，也就是跌幅超过10%。
3、财报季马上就要来了，COST、PEP和DAL的业绩都给出了警告信号，算是个大家打了个样，风险远未消失，当前还是更适合轻仓前行。
4、下周TSM的财报值得关注，毕竟大盘真要连跌4天，那短线出现死猫跳的概率就很大，TSM的业绩目前还是不错的，或许或许会带着科技巨头迎来短线反弹。
5、当前可以适当去布局一些大宗和中概股，市场风格切换的话，我建议还是朝着中美资产博弈的角度，这两个板块都算是这个角度的布局。
6、小盘股昨天暴涨，绝对不是抄底机会，而是让你跑路的机会，后面还会有一波经济衰退引发的大崩盘，这个市场宁愿空仓，也不要去碰小盘股，风险实在太大。
7、TSLA高位放量阴线、NVDA走出双顶、META假突破、AAPL跌破5日均线、MSFT空头炮、GOOG和AMZN门形顶，这些都是非常看空的信号，预示着超级巨头的回调才刚开始。
坛主:東方聖人于2024_07_12 13:12:26编辑