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特朗普要省钱，难啊

送交者: chentom60[☆★★声望品衔11★★☆] 于 2024-11-26 11:21 已读 1269 次 1赞  

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距离2026年底，美国要兑付17万亿美债还有25个月的时间，即平均每个月需要兑付17/25=0.68万亿美元。正常来说，肯定还是借新还旧，那么美债还要发行多少呢？
因为美国的联邦财政赤字在今年一直在扩大，显然，除了每个月用于兑付的0.68万亿美元之外，2025和2026年的财政赤字也得算上。如果每年的赤字增幅依然维持在20%左右的话，这意味着2025的赤字为：
1.833×1.2=2.1996，2026年则为：2.2×1.2=2.64，合计4.84万亿美元。即未来两年的时间里，每个月要再发行大约4.84/24=0.2017。加上之前算的0.68，那么联邦财政部每月需要发行大约0.8817万亿美元的国债，才能维持政府的开支。
考虑到现在巴以和俄乌冲突还没有缓和的迹象，乌克兰和以色列又需要美国加大援助力度。除非美国同时在巴以和俄乌问题上大幅度地让步，这笔钱联邦政府就很难省下来，甚至还有可能增加支出。而大幅让步呢？政治上的后果对于美国而言可能又难以承受——这意味着美国在欧洲和中东的布局直接被清盘了。
赤字的问题既然无法缓解，那么美债的拍卖情况不太乐观就是情理之中了：最近美国财政部拍卖160亿美元20年期国债，结果惨淡，多个重要指标不佳，有专家直言，这场拍卖是灾难性的。
 本次20年期美债拍卖的得标利率为4.680%，较上个月10月23日的4.590%上升。 
本次拍卖的预发行利率为4.650%，最终得标利率比预发行利率高3个基点。这不仅是连续第三次出现体现需求疲软的尾部利差，也是有记录以来第二大的尾部利差。
问题在于，美债的拍卖情况不乐观，得标利率高于预期，又会减少未来美债发行的降息空间，进而影响到基准利率的下降空间。这就比较要命了。如果美债的拍卖情况继续这么恶化下去，在最悲观的情况下，未来我们甚至有可能看到美债得标利率和基准利率的倒挂。真这样的话，就更要命了：美债利率和美国的通胀很可能重复魏玛共和国的故事。
总之，真到了那一步，作为美元的衍生品比特币，讨论的价值已经不大了——皮之不存，毛将焉附？
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