美联储决策者今年已经决定两次降息，而美联储主席鲍威尔将此举形容为“预防性”降息。美联储官员们如今有三种不同意见--有人准备进一步降息以抵御经济风险；有人认为目前应该按兵不动，观望数据表现；另外也有人警告称，美联储可能正在为信用泡沫火上浇油。 

 

 
鹰派阵营：票委克拉里达、票委罗森格伦、票委埃文斯、票委乔治 

 
罗森格伦：助长过度举债 

 
乔治和罗森格伦在9月20日的利率决议上反对降息，主张将利率维持在2%-2.25%不变。 

 
2019年票委的中最鹰派的当属波士顿联邦储备银行主席罗森格伦。他在解释自己为何反对降息的声明中指出，“劳动力市场和经济强劲，不需要额外的货币刺激措施”。 

 
但罗森格伦对特朗普“降息能让经济更强”的看法提出挑战，他指出，当前美联储政策利率正积极推动人们进行借贷，可能进一步推高风险资产价格险，并鼓励家庭和企业过度举债。 

 
克拉里达：通胀预期显示可以达到2%目标 

 
美联储副主席克拉里达表示，美国通胀预期目前符合联储2%的目标，显示他认为当前没有迫切需要进一步降息以推高通胀。 

 
“我个人判断美国通胀预期处于我认为符合我们物价稳定使命的区间内，”克拉里达在旧金山联储主办的一次会议上表示，此次会议重点讨论所谓“经济过热的”利弊。 

 
克拉里达在开场讲话中表示，美国劳动力市场强劲，3.7%的失业率处于对充分就业的“可信估计”范围内。然而，他表示没有证据表明薪资上涨对物价通胀构成上行压力。他指出，经济中的结构性变化削弱了宽松货币政策与高通胀风险之间的联系。 

 
埃文斯：两次降息足够了 

 
通常属于鸽派阵营的一位美联储票委埃文斯认为，无需再降息，因为最近两次降息足以使通胀率升至美联储的2%目标之上。 

 
埃文斯上周三说，我认为我们现在位置非常好，可以观察局面如何变化”。“就靠我们已经同意的二次降息，能够让通货膨胀在预测时期内产生一点对冲，所以我觉得不用再降息了。埃文斯今年在联邦公开市场委员会有投票权，7月和本月均支持降息但现在反对第三次降息。 

            
            
                
鸽派双杰：票委布拉德、卡什卡利 

 
老鸽派布拉德：可能需要进一步降息以抵消风险 

 
大鸽派布拉德上周一表示，美联储可能需要进一步放松货币政策，以抵消贸易冲突和通货膨胀率过低带来的下行风险。布拉德上周三也提到这个观点，在众议院的一个委员会上说，强劲的消费者和稳固的劳动力市场为经济提供了支撑，而全球不利因素则带来了风险，贸易政策的不确定性“对经济健康产生重大负面影响”。 

 
布拉德讲话中表示，经济放缓幅度超过预期可能会使联邦公开市场委员会更难以实现2％的通胀目标。联邦公开市场委员会可能会选择继续推出其他宽松措施，但最终决定会根据每次会议的情况作出。 

 
布拉德反对该降息决定，其主张降息50基点。布拉德认为最近美国国债收益率曲线的倒挂似乎暗示，美国货币政策可能对当前环境而言过于收紧了。布拉德说，经济下行风险包括全球贸易政策的不确定性，全球增长放缓，全球和美国制造业萎缩以及商业投资放缓。贸易政策的不确定性抑制了全球投资动力，全球增长放缓可能会导致美国增长减速。布拉德认为，这些因素促使长债收益率下降的幅度是降息幅度的两倍以上。 

 
自7月中旬以来，由于对贸易冲突的担忧加剧，市场的通胀预期指标已经下降。他表示，未雨绸缪式的降息可能有助于更早将通货膨胀率和通货膨胀预期锚定在2％的目标。 

 
老鸽派卡什卡利：个人主张更大幅度的降息 

 
美联储最鸽派的成员之一卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，就业表现强劲，但有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。薪资正在缓慢增长但并不是全面就业的信号，如果美国真的处于最高就业水平，薪资会更快速增长。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。如果美国就业率超过最高水平，通胀将高于2%。 

 
对于收益率曲线倒挂，美联储卡什卡利认为是个令人担忧的信号，尽管个人不预期会出现衰退。除非短期利率降至零，否则美联储不会转向QE。 

 
美联储卡什卡利不认为近期回购市场变动是个大问题。个人主张更大幅度的降息。 

 
中性：美国能顺利度过全球增长衰退 

 
达拉斯联邦储备银行主席卡普兰与克拉里达的观点比较相似，卡普兰表示，7月和9月的降息举措，“将改善经济增长前景，而且实际上这可能降低人们进行借贷、提高杠杆和冒险的动机--他们可能仍这么做，但不会是因为利率下降而这么做。”卡普兰今年对货币政策没有投票权，但他称支持降息，并称他预计今年不会进一步降息，而且明年料仅降息一次。 

 
非票委卡普兰同样也呼应了由鸽转鹰的埃文斯的观点，认为美国能够顺利度过全球增长的脆弱时期。他表示，世界上负收益率债务的数量表明，人们对经济增长感到悲观，需要改变世界走向更多的财政政策和结构性改革。他觉得，目前的政策设置有点宽松。 

 
市场人士提醒，美联储票委中，两位大由鸽转鹰，分别是二号人物副主席克拉里达和老鸽派埃文斯；而主席鲍威尔依旧保持中性立场；罗森格伦和乔治8月和9月均持反对降息立场；布拉德依旧持大幅降息立场。 

 
美联储非票委中，卡什卡利主张大幅度降息，卡普兰由鸽派程度减弱，这两人明年都是票委，投资者值得留意。巴尔金通常都持鹰派主张。 

 
未来美联储降息预期请关注图上各位官员讲话时间。据观察，不出所料余下尚未表态的官员中，布雷纳德预期与鲍威尔观点一致，持中性态度或中性偏鸽。梅斯特一贯是鹰派作风，如果坚持维持利率不觉得意外。 

 
截至9月30日，美联储12月降息预期为73.9%，10月降息预期进一步下跌至45%。 

 
截至北京时间9月30日14:00,美元指数现报99.10。推动美元上涨的关键美联储讲话是票委埃文斯，他上周一改之前鸽派口吻转而反对进一步降息。而周五公布的8月美国PCE数据好于预期但个人支出不及预期，降息概率略微升温，使得美元指数小幅回落，周一依然维持在99关口上下。此外，美元走强的另一关键因素是英镑和欧元加剧疲软。如果10月的美联储官员讲话再次出现由鸽转鹰的官员尤其关注票委布雷纳德的影响力，美元指数有望破百。 

 
本周五(10月4日)美联储主席鲍维尔还将发表讲话，美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯周三(10月2日)也会发表讲话，投资者需要重点关注。