来源：侃见财经（ID：kanjiancj）

LV、Gucci 突然卖不动了。

受此影响，全球最大的奢侈品巨头 ——LVMH（路威酩轩）业绩突然暴雷，近一年以来，其股价累计跌幅达 23%。这直接导致昔日全球首富、LVMH 老板伯纳德・阿诺特的身家大幅缩水，年内累计蒸发超 204 亿美元（约合人民币 1500 亿元），这是全球前 500 富豪排行榜中唯一一位身家缩水超 200 亿的富豪。

当前，寒气正在传遍整个奢侈品行业。其中，LVMH 在包括中国在内的亚洲地区 (日本以外) 的销售额下降 14%；巴宝莉集团在中国大陆的销售同比下滑 21%；Gucci 上半年收入大跌 20%，其母公司开云集团甚至警告称，今年下半年的净利润可能暴跌 30%。

这一系列迹象似乎正在表明，全球奢侈品泡沫正在崩塌。

01 LV “崩了”

“二手奢侈品行情今年突然遭遇崩盘，简直可以用跌麻了来形容”，中国奢侈品市场的悲观情绪正在迅速弥漫。

反映到资本市场，全球最大的奢侈品巨头 ——LVMH（路威酩轩）业绩突然暴雷，导致股价暴跌。

当地时间 7 月 24 日，LVMH 股价一度暴跌超 5%，最终收跌 4.6%，使得近一年以来的累计跌幅扩大至 22.79%。

LVMH 最新发布的财报显示，在截至今年 6 月份的第二季度里，公司的销售、利润等指标均低于预期。

财报显示，2024 年上半年，LVMH 集团销售收入同比下降 1% 至 417 亿欧元，在有机基础上增长 2%；净利润同比下降 14% 至 72.67 亿欧元。这样的数据表现低于预期，分析师预期 LVMH 集团上半年销售收入为 422.2 亿欧元，同比略微增长。

针对业绩暴雷，LVMH 集团给出的解释是：“汇率波动的负面影响对时装和皮具业务造成了一定的负面影响。”

据了解，路易威登（LV）、迪奥（Dior）、Celine、Fendi 等品牌在内的时装和皮具业务是 LVMH 集团最大的收入来源。但据财报数据，2024 年上半年，该业务营收 207.7 亿欧元，同比下降 2%，低于分析师预期的 210.2 亿欧元。

单从二季度业绩数据来看，LVMH 集团二季度销售收入 209.8 亿欧元，同比下降约 1.1%，低于分析师预期的 214.1 亿欧元。

进入 2024 年以来，LVMH 集团两个季度的有机增长均低于预期，且二季度呈现进一步放缓态势，增速不到一季度 3% 的一半。

事实上，近一年以来，LVMH 集团的业绩增幅已经出现放缓。虽然 LVMH 集团 2023 年的营收创年度最高纪录，但全年营收增长放缓至 8.8%，不到 2022 年增速的一半。

对于 LVMH 业绩未来的表现，市场较为悲观。Stifel 公司分析师 Rogerio Fujimori 指出，他目前对 LVMH 下半年的前景持谨慎态度。Fujimori 表示，由于中国奢侈品市场趋冷，该集团或将面临更大压力。

02 “最惨” 全球首富

奢侈品行业的崩盘，导致昔日全球首富、LVMH 老板伯纳德・阿诺特 (Bernard Arnault) 的身家大幅缩水，蒸发总金额已超过彭博亿万富豪榜单中的所有人。

据全球前 500 富豪排行榜，今年以来，伯纳德・阿诺特的身家已累计蒸发了逾 204 亿美元（约合人民币 1500 亿元），这是该榜单中唯一一位身家缩水超 200 亿的富豪。

值得一提的是，今年 6 月份，伯纳德・阿诺特一度登顶全球首富的宝座，但 LVMH 股价暴跌后，其身家降至 1870 亿美元（约合人民币 13600 亿元），在富豪榜上的排名也跌至第三位，位于特斯拉 CEO 马斯克、亚马逊创始人贝佐斯之后。

现年 75 岁的伯纳德・阿诺特，是为全球奢侈品业公认的国王，有人称他为 “精品界的拿破仑”, 有人称他为 “点石成金的魔术师”, 有人称他为 “浪漫之都的时尚达人”。

伯纳德・阿诺特身上的所有标签中，最适合他的或许是：“穿着开司米衫的狼”。其热衷且精于收购之道，“只要见到一个美丽的品牌，他就想将其收入囊中。” 通过不断的买卖策略，阿诺特用了近 20 年的时间，将 LVMH 塑造成为全球奢侈品行业霸主。

如今，LVMH 旗下拥有超过 50 个奢侈品品牌，在全球拥有 6 万员工和超过 1700 家的店铺。

对于集团未来的走向，伯纳德・阿诺特曾多次在公共场合宣称，自己的目标是将 LVMH 保持在阿诺特家族的控制之下。

尽管当前公司业绩不佳，但伯纳德・阿诺特的五个子女正被安排到 LVMH 集团的重要岗位上，并通过集团支持的私募股权公司 L Catterton 进行着一系列交易，强化对集团的控制力。

03 奢侈品行业的寒气

LVMH 的崩盘，正在将寒气传遍奢侈品行业。

最近一个季度，LVMH 在包括中国在内的亚洲地区 (日本以外) 的销售额下降了 14%，这令不少奢侈品行业的投资者感到失望。

近几个月来，奢侈品正出现泡沫迅速破灭的迹象。

当地时间 7 月 24 日，其他奢侈品公司的股价全线下挫，爱马仕（Hermès）、Brunello Cucinelli 股价均下跌 2.2%，古驰（Gucci）母公司开云集团（Kering）下跌 3.7%，拥有卡地亚（Cartier）珠宝品牌的历峰集团（Richemont）下跌 2.3%，Prada 下跌 5.5%。

奢侈品卖不动正在成为全行业的共识。国际顶级奢侈品品牌 —— 巴宝莉集团 (Burberry Group Plc) 近期发布 2025 财年一季度业绩报告，在开头直言其一季度的业绩表现 “令人失望”。同日，该公司宣布首席执行官 Jonathan Akeroyd 辞职。

按地区来看，巴宝莉集团在中国大陆的销售同比下滑 21%，美洲下滑 23%。而在此前的 2024 财年，Burberry 就已经深陷业绩下跌的泥潭。

另外，LVMH 的法国竞争对手 ——Gucci 母公司开云集团也爆出巨雷。其公布的最新业绩显示，今年上半年收入下跌 11% 至 90 亿欧元，营业利润大跌 42% 至 16 亿欧元，其中第二季度收入下跌 11% 至 45.1 亿欧元，同店销售额下滑 11%，降幅超过市场预期。

按品牌分，核心品牌 Gucci 上半年收入大跌 20% 至 40.85 亿欧元，Yves Saint Laurent 上半年收入下跌 9% 至 14 亿欧元，Bottega Veneta 上半年收入按固定汇率计算保持不变，达 8.36 亿欧元。

开云集团警告称，今年下半年的净利润可能下降约 30%。

开云集团创始人 Francois Pinault 的财富在过去三年里已累计蒸发了 50%。

面对销量下滑，包括 Burberry 和 Yves Saint Laurent 在内的品牌正在采取措施，试图通过降价来赢回重要的中产客户。

据 Bernstein 的数据，Burberry 最近将其中号 Knight 手袋的价格下调了 22%；隶属于开云的 Yves Saint Laurent 在美国商店也降低了最畅销的 Loulou 包的大部分尺寸的价格。