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美联储正式认输,美经济遮羞布或被揭开,似乎正将万亿风险转嫁9国

送交者: yanziaz[♀★★★★声望勋衔18★★★★♀] 于 2020-02-17 9:45 已读 4079 次  

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美联储正式认输,美经济遮羞布或被揭开,似乎正将万亿风险转嫁9国 

美联储在2月14日宣布从2月17日开始,每周的期限回购为250亿美元,从3月开始,将定期回购将减少50亿美元至200亿美元,然后在4月再注入600亿美元,依次类推。



纽约联储同时宣布隔夜回购交易的最大规模也将从先前的1200亿美元的上限缩减至1000亿美元,这将导致可动用的最大流动性大幅下降,这暗示着可能会产生流动性短缺,出现美元荒,并且最近的二次大量超额认购表明一个或多个实体继续面临着严重的债务压力,即现金短缺。



但尽管回购规模从本周开始适度缩减,但这将被永久性公开市场操作所抵消,这将使美联储“无限期地”继续扩大其资产负债表。


据美国财政部2月13日宣布,在1月(2020财年第四个月),美国预算赤字升至九年来的最高水平,这意味着, 今年前四个月的累计赤字已激增至3890亿美元,比去年同期的3100亿美元高出约25%


到2020年结束,没有人能预测到全年的赤字缺口(至少现在还没有,尽管冠状病毒仍在传播,它可能很快会成为另一项重大财政刺激措施的催化剂),随着美国债务在2月17日超过23.2万亿美元,将债务利息支出也推至历史最高点也就不足为奇了,大约是1990年至2010年这十年间平均水平的两倍还多,如果此时,美联储如果允许利率再次正常化,那利息支出将会无限多的扩大。



2月初,美联储表示,新冠肺炎疫情对美国经济前景构成新的风险,市场开始预期美联储今年至少会有一次降息,为全球央行定下了基调。



BWC中文网国际财经团队在多篇报道中提到,近四个月以来,美联储虽然口头上以非QE4和暗示在可预见的未来将暂停调整利息为背景,但“身体却很诚实”,拧开印钞机的“水龙头”一直通过频繁的隔夜回购操作向市场注入数千亿美元流动性,自去年9月17日以来,连续10天向市场放水了6087亿美元(折合约4.3万亿人民币)的流动性,以压低利率,以避免美元现金市场的动荡局面重演。



到2020年1月,这些操作在短短的4个月内就放水近万亿美元的流动性,并使得到2020年3月其资产负债表将会超过其有史以来最高的4.5万亿美元,道富环球认为这种情况预计将持续到第二季度,该行估计美联储将至少持续放水1.7万亿美元(具体细节请参考下面的两张图表)。




但白宫仍对强势美元抱怨,正因此,按美国金融网站ZEROHEDGE的解释就是,美联储身体很诚实的表现已经反映出在货币和利率正常化政策上的立场发生180度的转变,这也意味着美联储已经在市场利率化政策上正式开始认输投降了,无计可施,而就在这种情况下,却在外汇市场上发生了意外的事情,出乎投资者意料。



一是,目前,美元短期利率虽较前两个有回落,但仍飙升至9.1%到数十年来最高水平,加上黑天鹅事件不断,导致短期美元流动性严重失衡,而根据美国银行的说法未来两个月的流动性还将继续出现短缺。二是,尽管多次降息,且投资者一直预计全球经济增长将削弱美元,但结果美元却与这些预测背道而行,美元在2020年仍将继续保持强势地位,分析认为,美元走强会影响新兴市场和大宗商品,美元升值会让以美元计价的大宗资产和货币对海外投资者来说变得更加昂贵。此外,当美元走强时,新兴市场国家偿还美元债务的成本也会变高。



美元利率变化趋势


是的,没有看错,精简版的QE4货币政策和美元紧缺同时发生,听起来似乎有些不可思议,但却真实出现在了汇率市场,而所谓的美元荒,就是指美元的供需失衡,导致短期拆借成本飙升,而这也是包括股债市和楼市杠杆投资者们不愿意看到的。


比如,据路透社在2月3日的一篇报道中称 ,根据行业数据预计,包括中国人在内的国外买家一直在净抛售美国房产,预计到2020年第二季度,中国投资者购买美国房屋的数量将跌至2012年以来的低点,对应的金额或也将降至100亿至120亿美元间。



与此同时进行的是,由于美元的特殊储备货币地位,美国的每一次货币政策举措,都牵动着全球多个市场的经济走势,如此一来,那些外债高企、外储薄弱及高通胀威胁的经济体都将不断陷入美元融资成本变贵及美元回流美国的模式,当美联储大开量化宽松放水闸门时,美元资本就会源源不断地向全世界输出,然而,放出去的水不但需要加以回流,反而需要水涨船高,这几乎成为美联储持续切换货币松紧政策的主要目的之一,而此时的美国能源战略正在推动其流入速度。


说到底,这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程,也是美国经济将每年近万亿美元赤字风险和高达23万亿美元债务总额风险转嫁给多个市场的进程,与此同时,美联储利用不同经济周期的松紧货币政策,不断稀释着全球利差,造成多个市场动荡,因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀,养成了对短期廉价美元融资的依赖,此时,这些市场的货币当局必须出售外储以维持固定汇率,但这样却进一步加剧了国际收支赤字。



根据彭博社发布的最新报告显示,除了土耳其和阿根廷外,目前还有国家面临着短期美元流动性趋紧后巨大的经济挑战,这七个国家是:黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚,由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少,美元升息前后的过程中,美元资本纷纷撤离,最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。


但此时,一旦美债被市场投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买,则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了,而这背后的核心逻辑也很简单。



正如下图所示,现在,美国政府的债务率已经远远高于2008年之前的水平,要知道,现在,美联储已经不再具备通过大量印钞进行刺激经济的条件,这就更意味着,在全球多国大举减美债之际,美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲,反之,这也是美国经济大量印钞并发行债务还能持续增长及低通胀的根本原因,就是因为有大量的美元现金流入,如果这种持续了几十年的模式被逆转,那么就会失去增长的根本动力,同时,也将缓慢冲击美元的储备货币地位,当然 ,这也是近期美国经济热门新闻背后的核心逻辑。



对此,Zerohedge直言不讳地指出,这么庞大的美元流动性投向市场,虽然短期内对刺激股市和维护债券市场稳定有帮助,但长远来看,对美国经济和本身已处在高估值的金融市场来说将会是一个严重的问题。比如,债券之王比尔·格罗斯就在其最新投资展望中表示,美联储的货币政策正在影响美国经济的持久稳定。


被誉为富有远见的华尔街大鳄吉姆.罗杰斯近日接受新加坡媒体采访时表示,美国债务的主动权掌握在大买家的手中,他曾不止一次警告,美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机,ZeroHedge也在跟进报道称,近几个月来,美国已经有多个城市因债务和税收的原因而突然爆发了大规模富人迁移事件,比如,有超过3300名百万富翁逃离了美国伊利诺伊州,这是世界上最大规模的富人外流之一,这些富人们逃离的原因很简单,因为税收的增加和该州债务危机严重,而此时的美联储除了继续印钞票外似乎无计可施。



数据显示,虽然,美国本土投资者在积极购买美债,但全球市场从去年9月开始已经出现大量抛售,而那些最聪明的资金正在迅速转向现金、白银、黄金等避险资产,市场上的数据也在体现这个趋势,世界黄金协会在2月1日最新发布的展望报告中指出,全球黄金ETF持有量在2019年也增加了401吨,同比大增426%,另外,全球央行在2019年的黄金净购买量更是再次增长650.3吨,这两年较2017年增幅达到74%,创下了1971年以来的最高纪录,另根据美国财政部1月18日最新公布的国际资本流动报告显示(美债持仓数据报告按惯例会有两个月的延迟),全球主要央行都在大幅度的净抛售美债,已连续15个月减持美债,在此期间总共抛售近3895亿美元的美债,且以上这些趋势还在继续。(完)

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