**英国时间5月5日（星期四）， 央行宣布将基准利率从0.75%上调至1%，以应对通货膨胀。**这是2021年12月以来，央行第四次加息。


英国货币政策委员会（MPC）以六票赞成、三票反对的表决结果支持加息。

英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)强调了政策制定者面临的严峻权衡，他们正试图控制三十年来最严重的通货膨胀，并推动后疫情时代的经济复苏。

贝利周四在伦敦受采访时表示：“我认识到加息将给英国人民带来很多困难，特别是低收入者。”

尽管频繁加息，4月房产报告显示，房价涨幅仍维持在两位数，未来央行利率和通货膨胀将会如何影响房产市场，仍需静待观察，但不可置疑的是，大众已普遍感受到通胀带来的经济与生活危机感。


动国债意味着什么？

什么是量化宽松？

量化宽松(QE: Quantitative Easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。


为什么选择量化宽松？

英国在2008年金融危机后，银行体系饱经折磨。政府在2009年推行了大规模的财政刺激计划，并随后实行了长期的紧缩政策。简而言之，量化宽松是英国央行应对2008-09年金融危机、2016年欧盟公投和疫情危机的主要措施。

量化宽松如何运作？

量化宽松的作用与降低银行基准利率的方式相似：能降低储蓄和贷款的利率，进而刺激经济支出。

以下是量化宽松的工作原理：

央行从其他金融公司和养老基金购买英国国债或公司债券。

这些债券的价格增加，所以债券收益率，或这些债券持有人得到的 "利率 "会下降。

英国政府和企业债券的利率降低，然后导致家庭和企业的贷款利率降低。这有助于促进经济支出，并使通货膨胀保持在目标水平。

量化宽松也影响到其他资产的价格，如股票和房地产。


目前量化宽松金额有多少？

到目前为止，英国央行通过量化宽松购买了价值8950亿英镑的债券。其中大部分（8750亿英镑）被用于购买国债；少量（200亿英镑）被用来购买公司债券。


什么是量化紧缩（QT）？

有些人把央行扭转或解除量化宽松的过程称为 “量化紧缩”（QT）。

量化紧缩，也被称为资产负债表正常化，是央行遵循的一种货币政策。这与量化宽松的立场完全相反。
从2021年12月起，央行停止购买新的债券。而现在，央行已经停止在债券到期时对收益进行再投资。当银行基准利率达到1%时，央行会开始考虑出售所购买的一些国债。

逆转量化宽松的原理

逆转量化宽松为了应对不断上升的通货膨胀。由于中央银行的净资产购买是积极的，这些资产的价格正在上升。中央银行可以通过从金融系统中抽走资金来控制通货膨胀。

例如，当美联储减少债券购买，其他银行将需要填补主权债券需求造成的真空。如果没有新的买家出现，利率将需要提高，以使贷款对贷款人更具吸引力。通过增加借贷成本来抑制借贷，实质上减少了货币供应。

对英国来说，单纯停止到期债券再投资就足以使央行的国债持有量到2025年底减少逾2000亿英镑。

英国何时开始量化紧缩？

2022年，随着通胀飙升的压力，英国央行似乎准备好解释，如何减少过去十年来一再试图刺激经济而购买的大量国债。


今年三月，央行首次允许280亿英镑（370亿美元）的国债流出资产负债表。这是央行持有的3月7日到期4%国债的规模，也是减持央行十多年来为了刺激经济而积累的8750亿英镑国债的第一步。


**此前金融市场一直预测，央行在加息后会透露缩减量化宽松政策的信号，**汇丰的英国利率策略主管Daniela Russell称，英国央行可能开始看起来像一个“鹰派异类”，退出量化宽松政策可能在短期内引发英国国债市场的波动。


汇丰的英国经济学家Elizabeth Martins表示，英国央行可能会在5月，就出售英国国债进行为期12周左右的咨询。


她写道，“当英国央行完成对出售英国国债的审查，且在流动性和财务状况都允许的情况下，预计英国央行的抛售将以每月约 40-50亿****英镑的速度开始。”


货币政策委员会表示，未来将制定"英国国债销售策略" ，并承诺在8月提供更新。

但是英国央行行长贝利强调，尚未决定是否积极出售英国央行持有的国债，“我们不打算在8月前出售公债，”并称在8月前还有很多工作要做。他继续表示，英国央行在考虑是否开始出售英国国债时，仍需要考虑市场环境。

华尔街日报评论，积极出售国债的计划被暂时搁置，是因为消极的经济前景使央行不得不保持谨慎。

这次央行对未来加息所持的态度，并没有金融市场早前预期的那么积极。

七名货币政策委员会的成员签署了一份声明，“在未来几个月里，一定程度的进一步收紧货币政策可能仍然是合适的”。

英国央行加息落锤之后，英债收益率持续走低，10年期英债收益率下跌逾11个基点至1.857%，2年期英债收益率甚至一度下跌超20个基点。


央行24年初完成公司债出售

英国2016年公投决定脱离欧盟，几个月之后英国央行开始购买公司债券，并在新冠疫情爆发后扩大了项目规模。目前，英国央行持有接近 200亿英镑的公司债。

英国央行周四利率决议后表示，将从9月开始出售其200亿英镑的公司债持仓，解除英国脱欧公投后对信贷市场的支持，计划2024年初完成公司债出售。

“为了限制对市场的扰动，出售过程将是渐进的，但会随机应变，”，央行表示，在设计出售计划时会考虑“集中度、流动性以及——符合更广泛目标的——气候因素。**2024年4月之后到期的债券将出售，更短期的债券则倾向于持有到期。**英国央行也乐于向发行人回售债券。

英国央行将在8月发布更多的公司债出售细节。

英国经济走向何方

在国际能源价格飙升的背景下，家庭煤气和电费支出预计将在10月增加 40%****。

加息当日纳斯达克指数下跌5%，这是新冠疫情以来最大的历史性下跌。纳斯达克指数在今年已总体下跌22%。


当前股市的动荡，总体上说明了市场对未来经济形势不明朗的恐慌情绪，并非对当前金融局势的客观体现。



央行表示，消费者勒紧裤腰带以应对生活成本危机，可能会使英国经济在今年第四季度陷入大幅收缩。

英国央行估计2022年第一季度GDP增长0.9％，较3月的0.75％小幅上调；但由于额外的公共假期和新冠病毒检测减少，2022年第二季度GDP增长预计约为零。2023年经济预计将萎缩0.25％。2024年经济增长预期也从1％下调至0.25％。尽管英国央行预测，英国将避免出现技术性衰退，但也表示：“由于全球能源和可贸易商品价格的大幅上涨，明年一年半的GDP增长将大幅放缓。”


本文素材来源于金融时报/华尔街日报等