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油价年内重返100美元/桶？可能性正在增大

送交者: dm2000[♂☆★★声望品衔12★★☆♂] 于 2022-01-15 22:14 已读 744 次

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在去年2月发布的《油价能否重返100美元？》中，我们提示了油价重回80美元/桶，并在未来几年内触及100美元/桶的可能性，彼时市场尚无此观点。2021年第四季度以来，油价多日突破80美元/桶，本文我们将讨论年内油价重返100美元/桶的可能性。

全球原油可用库存天数降至多年低位的情况下，原油市场对于突发供给中断容错度很低，这也正是我们2022年展望着重提示的超预期上行风险。年初利比亚和哈萨克斯坦突发供给中断，叠加OPEC多国已经无法继续增产的现状，油市迈入真正供给冲击的时点正在不断临近。

虽然原油总持仓自2021年中持续下降，表明投资者对于油价上涨分歧越来越大。但以往证据表明供给冲击带来的上涨往往不是量价齐升，而是多数市场参与者所料不及的。从此前两轮经验来看，劈叉超过1-2年之后，原油面临下行压力。从此轮大背景来看，届时出现的下行压力可能仅是上行周期中的调整，而非趋势反转。

我们认为，油价突破90美元/桶、冲击100美元/桶的时点可能早于我们此前预期的2023年，在年内发生的可能性正在增大。

在去年初发布的《油价能否重返100美元？》报告中，我们提及了未来几年油价重回80美元/桶，并触及100美元/桶的可能性，彼时市场尚无此观点。2021年第四季度以来，油价已经多日突破80美元/桶，本文我们将讨论年内油价重返100美元/桶的可能性。

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