一场风暴正在美国股市内酝酿
本周临近结束之际，几乎所有华尔街顶级银行的策略师都带来了一个有关美国股市的令人紧张的消息。最新观点来自德意志银行和高盛(403.48, -1.10, -0.27%)集团，并且与摩根士丹利(103.62, -0.22, -0.21%)、花旗集团和美国银行(40.27, -0.66, -1.61%)早些时候的观点遥相呼应。
虽然投资银行往往在前景展望上表现得较为克制，但有些共同的线索支撑他们关于市场脆弱的判断。估值处于历史极端水平，股市七个月无间断地上涨，经济看起来疲软，并且美联储正在准备减码刺激措施。
“猛烈回调的风险正在加大，” Binky Chadha等德意志银行的股票策略师写道。 “估值调整并不总是需要市场回调，但却会肯定会限制回报。”
一些市场压力已经显现。标普500指数在过去三个交易日中下跌了约1%。该指数自2020年3月低点以来已飙升100%。
以下是本周的评论摘要：
Binky Chadha，德意志银行股票策略师
“几乎从任何一个指标来看，股票市场估值都处于历史极端水平。” 历史市盈率和远期市盈率，以及基于企业价值和现金流的估值指标，都在90分位。
James Congdon，Canaccord Genuity研究部门Quest的联席主管
“全球股市可能正在进入动荡时期。”他补充说，投资者应该青睐现金流强劲的强势企业，而不是更弱、更具投机性的企业。
Dominic Wilson，高盛经济研究部门策略师
“虽然在我们的中心预期中，美国的整体市场前景依然稳固，但我们认为美国周期乐观情绪的顶峰可能已经过去。”这些策略师表示，对冲看起来很有吸引力，尤其是较短的时间范围内。
Andrew Sheets，摩根士丹利跨资产策略师
“我们将迎来这样一个时期：9月份数据变弱，德尔塔变异毒株的风险增大，同时学校恢复开放。”该行周二将美国股票评级下调至低配，将全球股票评级下调至平配。
Savita Subramanian，美国银行的美国股票和量化策略主管
“标普500指数基本上变成了36年期零息债券，”她表示。“你看看今天市场的久期，基本上比以往任何时候都长。这就是让我感到恐惧的地方。”
威胁在于，“通过利率、信贷利差、股权风险溢价等体现出的资本成本上升，相对于我们过去看到的敏感性，基本上都会成为对市场的巨大冲击，”她说。
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