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传高通洽并购英特尔，郭明錤称是一场灾难，或受“不可抗拒”压力

送交者: MMPPKK[♂☆★★宇宙超级导师★★☆♂] 于 2024-09-22 14:07 已读 951 次

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有“最强苹果分析师”之称的天风国际证券分析师郭明錤发文表示，目前高通（Qualcomm，QCOM）正与英特尔（Intel，INTC）洽商并购事宜；但若并购发生，将可能对高通而言是一场灾难。高通及英特尔上周五股价分别跌2.9%及升3.3%，收报168.92美元及21.84美元。

仅有助AI PC芯片业务

郭明錤表示，高通并购英特尔仅对其AI PC芯片业务有帮助，但从微软对WoA的承诺（其最新Surface机型都採用高通处理器/ARM架构），高通在PC市场增长只是早晚问题；即使不靠并购，也可凭自身实力在AI PC市场增长。

同时，英特尔在一般伺服器市场的优势地位对高通吸引力有限，而AI伺服器才是市场的明日之星，恰巧AI伺服器也正是英特尔目前的弱项。

对高通财务压力极大

此外，高通的现金、现金等价物与可销售证券共约130亿美元，市值约1,900亿美元。即使忽略并购带来的溢价、衍生费用、债务承担与后续管理成本等，单从英特尔市值约930亿美元来看，此并购案对高通财务压力极大，且对获利能力会有立即性的负面影响，淨利率可能从现在的20%以上降至个位数、甚至亏损（晶圆代工业务是最大累赘）。

短期内难以完成并购

郭明錤又指，考虑到各国之后的反垄断调查，此并购案很难在短期内完成，即使高通为降低并购带来的财务与管理压力而出售部分英特尔资产，也非一时三刻可以拍板定案。而上述不确定性在此并购进行中时，更很不利高通股价交易气氛。

根据其理解，高通在内部讨论中，对并购也抱着消极态度；并提到有一种传言指高通是因为某种“不可抗拒因素”的压力，才谨慎及被动评估并购的可行性。

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